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[넷마블(251270)] 제2의 나라, 세븐나이츠2 흥행 이어갈까? 조회 : 54
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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등급 대감
2021/04/01 07:27
 
* 상반기 최대 기대작 제2의 나라가 4월 14일부터 사전예약 돌입
* 신작 부재에도 주요 게임 매출 반등으로 1분기 전분기와 유사한 무난한 실적 예상
* 올해 지속적 신작 출시와 주요 투자자산 주가 상승으로 넷마블 주가 반등 기대 
 

WHAT’S THE STORY

제2의 나라 출시 기대감 고조: 넷마블의 올 상반기 최대 기대작 제2의 나라가 4월 14일부터 사전예약에 돌입. 1~2달의 사전예약 기간을 거쳐 6월경 출시 예상. 제2의 나라는 2010년 지브리 스튜디오와 Level-5가 합작하여 개발한 RPG 시리즈 ‘니노쿠니’ IP를 기반으로 제작. 리니지2 레볼루션의 개발사인 ‘넷마블네오’에서 모바일 MMORPG로 개발한 만큼 높은 완성도를 보일 것으로 기대. 글로벌에서 크게 흥행한 미호요의 원신이나 일곱개의 대죄처럼 카툰 렌더링 방식으로 제작되어 애니메이션 느낌을 살린 모바일 RPG라는 점에서 흥행이 기대. 당사는 제2의 나라 출시 초기 세븐나이츠2와 유사한 17억원의 일평균 매출을 가정.

신작 없었던 1분기 무난한 실적: 1분기 매출액은 전분기와 유사한 6,209억원으로 전망됨. 1분기 출시 예정이었던 NBA:볼스타즈 출시가 2분기로 지연됨에 따라 신작 출시는 없었으나, 북미 지역 일곱개의 대죄 매출이 프로모션에 힘입어 반등하고, 세븐나이츠2 매출이 온기 반영되어 증가함에 따라 기존 게임의 매출 감소를 상쇄할 것으로 추정됨. 3월 전직원 연봉 인상으로 인건비가 상승하였으나, 신작 부재에 따른 마케팅비 감소로 1분기 영업이익은 전분기와 유사한 857억원(컨센서스 6.3% 하회)을 기록할 것으로 예상됨. 

신작 흥행과 자산 가치 상승 기대: 임금 인상과 신작 지연을 반영하여 21년 영업이익 추정치를 5.7% 하향하고, 엔씨소프트, 카카오게임즈 등 주요 투자 자회사의 최근 주가 하락을 반영하여 넷마블의 목표주가를 16만원(SOTP 방식 적용)으로 5.9% 하향함. 그러나 넷마블은 2분기부터 매 분기 제2의 나라, 세븐나이츠 레볼루션, 마블 퓨처 레볼루션 등 대형 신작 출시로 꾸준한 이익 성장이 예상되고, 엔씨소프트 등 주요 투자 회사 역시 올해 신작 출시를 통한 주가 반등이 예상되는 만큼 넷마블의 기업가치는 현재 주가 대비 상승 여력이 충분하다고 판단됨.

삼성 오동환





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