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[하이트진로(000080)] 비우호적인 영업 환경 지속 조회 : 126
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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등급 대감
2021/04/13 07:37
 
(1) 1Q21 Preview

1분기 연결 매출액 및 영업이익을 각각 5,072억원(YoY -5.0%), 467억원(YoY -16.8%)으로 추정한다. 1분기는 YoY 감익이 불가피 하겠으나 하반기 가면서 QoQ 개선이 예상된다.

‘사회적 거리두기’ 영향 기인해 여전히 B2B 주류 시장 수요가 부진하다. 업계에 따르면 지난 해 맥주 및 소주 시장은 코로나19 기인해 각각 YoY -9%, -4% 감소한 것으로 파악된다. 올해 1~2월 누계 주류 총수요도 전년동기대비 10% 이상 감소했을 것으로 추정한다.

주류 시장 부진 기인해 하이트진로의 국내 맥주 및 소주(레귤러) 매출액은 각각 YoY -14.7%, -5.0% 감소할 것으로 전망한다. 수입 맥주를 포함한 맥주 매출액은 YoY -8.3% 감소할 것으로 추정한다. 참고로 맥주 신제품 ‘테라’ 매출액은 약 800억원을 예상한다. 영업 활동이 제한적인 외부환경 감안시 비용 절감 기조는 지속되고 있는 것으로 파악된다. 따라서 탑라인 부진에도 불구하고 손익은 시장 기대치에 부합 가능해 보인다.

(2) 올해 실적 전망 및 투자 판단

2021년 연결 매출액 및 영업이익을 각각 2조 3,329억원(YoY +3.4%), 2,162억원(YoY +9.0%)으로 추정한다. 1분기는 YoY 감익이 불가피 하겠으나 이를 바닥으로 QoQ 개선세가 예상된다. 2분기부터는 YoY 소폭의 증익을 기대한다. 연간 국내 맥주 및 소주 매출액은 각각 YoY 4.0%, 2.5% 증가를 가정했다. 광고판촉비는 전년대비 소폭 증가를 예상한다. 다만, 일부 원재료(맥아) 단가 하락 감안시 비용 부담이 손익에 미치는 영향은 제한적일 것으로 판단한다.

현 주가는 12개월 Fwd PBR 2.1배 거래 중으로 밸류에이션 부담은 제한적이다. 트레이딩 매수 가능 시점으로 판단한다.

하나 심은주





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