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[하이트진로(000080)] 회복되지 못한 주류 시장 속 MS 유지 주목 조회 : 194
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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2021/04/13 11:16
 
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1분기 연결 매출액은 5097억원(yoy -4.5%), 영업이익 410억원(yoy -27%, opm 8.0%)으로 시장 기대치를 소폭 하회할 전망이다.

1) 맥주는 매출액 1723억원(yoy -4.3%), 영업이익 31억원(yoy -65%, opm 1.8%)으로 전망하며, 2) 소주는 매출액 3043억원(yoy -4.7%), 영업이익 372억원(yoy -19.7%, opm 12.2%)으로 전망한다. 매출액 감소는 코로나19 거리두기 강화 영향으로 주류 시장 규모가 감소했던 것에서 기인한다. 주류시장은 전년도 12월에 이어 1월 가장 큰 감소폭을 기록한 후, 2월 감소폭 축소, 3월들어 전년도 대비 성장한 것으로 파악된다. 향후 거리 두기 제한이 강화되지 않는이상 주류시장은 시간이 지날수록 회복할 것으로 기대된다. 한편 하이트진로의 맥주와 소주 시장 점유율은 각각 40%, 60%중반을 유지하고 있는 것으로 파악된다. 유흥시장의 감소에도 가정용 주류시장의 성장에 따라 시장 감소폭 방어, 믹스개선에 따른 ASP상승 효과가 긍정적이다.

투자의견 Buy, 목표주가 4.6만원 유지

하이트진로에 대해 목표주가와 투자의견을 유지한다. 목표주가는 2021년 실적에 목표배수 25배를 적용해 산출했다. 글로벌 주류 업체의 21년 실적 기준 PER 평균이 20배임을 감안했을 때, 다소 높은 편이나 주류 시장 감소에도 주류 점유율이 유지, 상승하며 외형 성장 및 영업이익 레버리지에 대한 기대감을 고려해 프리미엄을 부여했다.

카카오페이증권 장지혜





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