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[F&F(000080)] 다시 한번 서프라이즈 조회 : 141
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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2021/04/14 09:19
 
1Q21 Preview: 매출 +44.2%, 영업이익 +100%

F&F(이하 동사)는 1Q21E 전 사업부 강한 성장기조를 보이고 있는 것으로 확인되어 각사업부별 추정치를 상당폭 상향했다. 매출액 2,394억(YoY +44.2%), 영업이익 347억(YoY +100.4%), 지배순이익 285억(YoY +105.5%)억원을 시현할 것으로 추정한다.

1) 국내 MLB: 내수 수요 정상화, 면세 기저구간 시작 등으로 비면세 +12.3%(수출 추정치 320억 가량 제외), 면세 +48%, 키즈 +12.3%가량 증익 가능할 것으로 전망한다. 아직 국내 업황 불확실성이 높으나 백신효과 등 경기 정상화 시그널 여부에 따라 상방은 충분히 열려있는 상황이다. 특히 면세의 경우 채널 매출이 빠르게 회복되며 4Q20 매출 수준과 비슷하게 회복된 것으로 파악한다.

2) 중국 MLB: 1분기 말까지 확인된 오프라인 채널 수는 총 112개로, 지난 분기말보다 37개점이 추가되어 연말 목표인 250개에 빠르게 가까워지는 모습이다. 중국 전체 매출액 420억(+YoY 565.2%), 오프라인 매출 330억, 온라인 매출 90억을 전망한다.

3) MLB 홍콩: 지난 분기와 마찬가지로 오프라인과 온라인 동반 성장 트렌드를 이어갔다. 매출 73억(YoY +62%)을 전망한다.

4) 디스커버리: 브랜드 자체 인기 및 레저 수요 증가 예상에 매출 777억원 (YoY +22%)을 시현할 수 있을 것으로 전망한다.

투자의견 Buy, 목표주가 210,000원으로 상향. 의류 Top-picks 유지

전 사업부 추정치를 상향하였으며, 특히 중국에서 영업레버리지 효과가 빠르게 올라오며동 사업부 2021E 매출 추정치를 기존 1,500억대에서 2,600억대로 상향했다. 기존 170,000원에서 210,000원으로 목표주가를 23.5% 상향하고 전체 의류 커버리지 내에서 Top-picks를 유지한다. 한편 동사는 5/1 인적분할을 앞두고 4/29부터 5/20까지 거래가 정지된다. 분할 이후 존속법인은 코스피에 변경 상장하고, 신설법인은 재상장한다.

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