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하나금융투자에서 27일 코스맥스(192820)에 대해 "유상증자로 주주가치 희석 불가피"라며 투자의견을 'NEUTRAL(하향)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 147,000원을 내놓았다.

하나금융투자 박종대 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'NEUTRAL(하향)'의견은 하나금융투자의 직전 매매의견인 'BUY'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '매수'의견에서 'NEUTRAL(하향)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 비교적 조정폭이 크게 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 9.7%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

하나금융투자에서 코스맥스(192820)에 대해 "추가적인 재무구조 우려는 제한적. 올해 연간 영업이익은 1,030억원(YoY 54%), EBITDA 1,430억원, 영업활동현금 흐름 역시 640억원으로 YoY 50% 이상 증가할 것으로 예상되기 때문. 연간 500억원 내외 설비 유지비용을 충당하면서 부채를 조금씩 줄여갈 수 있음. 중장기적으로 코스맥스이스트 상장으로 추가적인 자금 확보가 가능함. 다만, 미국 법인이 자본잠식 상태에 있어 지속적인 현금 소요가 예상된다는 점은 변수."라고 분석했다.

또한 하나금융투자에서 "1,440억원, 130만주(13%) 유상증자. 이번 유상증자 자금은 평택 제2공장 및 물류센터 신축(415억원)과 채무상환(200억원) 및 운전자본 확보(430억원) 등에 사용할 계획. 색조 생산 Capa 확대로 생산공장을 이원화함으로써 위험을 분산하고, 공장 자동화 및 연구소 설비 도입으로 생산/제품개발 효율성을 제고한다는 방침."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

하나금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2020년5월 120,000원이 저점으로 제시된 이후 2021년3월 150,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 147,000원으로 다소 하향조정되고 있다.

오늘 하나금융투자에서 발표된 'NEUTRAL(하향)'의견 및 목표주가 147,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한화투자증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 170,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유안타증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 125,000원을 제시한 바 있다.

[하나금융투자 투자의견 추이]

- 2021.04.27 목표가 147,000 투자의견 NEUTRAL(하향)

- 2021.04.08 목표가 150,000 투자의견 BUY

- 2021.03.17 목표가 150,000 투자의견 BUY

- 2021.01.22 목표가 120,000 투자의견 BUY

- 2020.07.07 목표가 120,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2021.04.27 목표가 147,000 투자의견 NEUTRAL(하향) 하나금융투자

- 2021.04.27 목표가 150,000 투자의견 BUY(유지) KTB투자증권

- 2021.04.20 목표가 170,000 투자의견 BUY(유지) 한화투자증권

- 2021.04.16 목표가 150,000 투자의견 BUY(유지) KB증권