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[SK바이오사이언스(302440)] 백신을 넘어서, 바이오 대장주도 가능 조회 : 98
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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2021/04/27 10:38
 
기업소개 - ①백신위탁생산, ②자체 코로나19백신 개발. 둘 다 저평가

SK바이오사이언스는 대표적으로 ①코로나19 백신 위탁생산(CMO) ②자체 코로나19 백신 신약개발 사업을 진행중인 기업이다. 글로벌 탑티어 수준의 세포배양방식 백신공장도 보유하고 있다. 위탁생산 사업부터 포텐 셜이 상당하다. 현재 아스트라제네카의 코로나백신 ‘AZD1222’와 노바백스의 ‘NVX-Cov2373’를 위탁생산 하고 있으며, 노바백스 백신의 경우 한국판권도 보유하고 있다. 여기서 나오는 매출액만 연간 7,920억원, 영업이익은 2,921억원에 이를 것으로 예상된다(도표1참조). 현재 백신 원액생산 공장이 글로벌 수요에 비해 매우 부족한 상황이며, 백신에 대한 관심은 어느때보다 높다. CMO사업은 꾸준한 성장이 예상된다.

추가 대규모 백신 CMO 계약이 예상된다

더 중요한 것은 동사의 백신공장 원액수트 8개 중 1개 라인이 아직 비어 있으며, 해당 라인은 이미 ‘CEPI(감염병혁신연합)’가 사용하도록 예약 되어있다는 것이다. 다시 말해 추가 CMO 계약이 나올 수 있다. 아마도 CEPI가 지원하는 코로나19 백신 중 하나가 될 것으로 추정된다. 과거 동사 모회사인 SK케미칼 주가가 아스 트라제네카, 노바백스와의 계약을 거치며 10배이상 급등했던 것을 고려하면, 동사의 또다른 CMO계약은 주가의 새로운 트리거가 될 가능성이 높다.

자체 코로나 백신 ‘GBP510’개발 중. 주가에 반영이 안 되어있다

사실 위탁생산(CMO) 사업은 동사의 캐쉬카우에 불과하며, 주가에 훨씬 중요한 것은 자체개발 코로나 백신인 ‘GBP510’과 ‘NBP2001’이다. 특히 ‘GBP510’은 CEPI(감염병혁신연합)와 동사가 공동 개발 중인 신약이며, CEPI가 지원하는 12개의 코로나19 백신 중 하나이다. CEPI는 COVAX Facility(국제백신공급기구)를 관장하며, 동사는 ‘GBP510’ 상업화 시 생산량의 50%이상을 COVAX Facility에 공급하기로 CEPI와 이미 계약한 상황이다. COVAX는 현재 전세계 코로나백신 공급계약의 약 20%를 점유하고 있다. 사실상 이미 우수한 구매처를 보유하고 시작하는 신약 프로젝트다. 현재 임상 1/2상이 진행 중이며, 3분기부터 임상 3상에 진입하고 내년 초 허가를 받을 계획이다. 게다가 CEPI는 12개의 지원 백신 중에 동사의 ‘GBP510’을 ‘wave2’(장기적인 가장 최적 백신) 백신으로 지정하였으며, 연간 수억도즈를 생산할 것으로 소개하고 있다.

‘GBP510’은 한국 최초 조단위 매출 신약이 될 것

‘GBP510’은 상업화 일정까지 약 1년밖에 남지 않았으며, 타겟 시장은 전세계 인구이고, 구매처(COVAX)까지도 정해져 있는 신약후보물질이라고 할 수 있다. 팬데믹 상황이라 허가 가능성도 높다. 동사는 수억 도즈를 생산할 계획이지만, 만약 1억도즈만 단가 10달러로 판다고 가정해도 매출은 1조원이 넘는다. Unicef에 따르면 2022년부터 전세계 코로나19 백신 수요는 158억 도즈다. 그렇다면 전세계 시장 점유율 2%를 가정 시대략 3.4조원의 매출을 예상해 볼 수 있다. 동사가 CEPI와 COVAX의 지원을 받고 있다는 것을 고려하면 무리한 가정이 아닐 수도 있다. 예상하기 어려운 큰 그림이다. 물론 임상실패 리스크는 항상 존재하나, 이정도의 잠재력을 보유한 신약 후보물질은 국내에서 찾아보기 어렵다. 아직 시가총액은 약 11.7조원이다. 이제 동사의 ‘GBP510’을 재평가 해야 할 시점이다.

한양 오병용





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