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[만도(204320.KS)] 순조로운 사업 확장 조회 : 85
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 포졸
2021/05/03 08:03
 
만도(204320.KS)순조로운 사업 확장

중장기 사업 확장성 > 반도체 수급관련 단기 불확실성

목표주가를 77,000원(기존 86,000원)으로 하향. 자동차 반도체 수급이슈및 ADAS(첨단운전자지원시스템) 부문 의미 있는 수주 지연 등을 감안해Valuation  할증 축소.  그러나 ADAS  부문 고객 다변화 노력 진행중이며,북미 전기차 기업의 글로벌 생산확대 및 순조로운 제품고도화 진행 등 중장기 성장성이 양호하다는 점을 감안해 Buy 투자의견 지속고객/제품 다변화 긍정적. 1분기 신규수주는 2.9조원(Vs  1Q20  2.0조원), Non-HMG  비중은 약 86%).  이 중 통합전자제동장치인IDB(Integrated Dynamic Brake) 비중은 약 17%로 신규 수주(북미 및 EU 고객) 확대 추세 긍정적. 또한, 유럽 폭스바겐향 서스펜션 수주를 통해 향후 글로벌 폭스바겐으로의 고객 다변화를 위한 교두보 확보했다는 점도 중장기 기대요인

1분기 Review: 컨센서스 상회

1분기 매출액과 영업이익은 각각 1조5,016억원(+14.6%  y-y),  719억원(+288.4% y-y,  영업이익률 4.8%)로 당사예상 및 컨센서스 상회.  자동차반도체 수급 이슈에 따른 일부 고객사의 생산 차질 영향 있었지만 중국을제외한 현대차그룹 글로벌 가동률 개선 및 북미 전기차 주요 고객의 글로벌 생산량 확대, 지난해 구조조정에 따른 원가개선효과 본격화 등이 양호한실적의 주된 배경1분기 국내공장 및 인도공장 매출액은 각각 8,284억원(+8.4% y-y), 1,612억원(+28.9% y-y)을 기록. 북미 전기차 주요 고객의 글로벌 생산량 확대(1분기 매출액 비중 약 8.5%로 전년동기대비 약 1.5%p상승)도 외형 성장에 기여. 1분기 중 전장부품 JV인 만도헬라 지분 100%인수 완료. 이에 따른 원가개선 효과(원가 내재화)는 2분기부터 본격화될 전망


NH 조수홍





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