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[에코프로비엠(247540)] 앞선 기술력과 수직계열화로 성장을 주도한다 조회 : 46
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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등급 대감
2021/05/06 07:22
 
1Q21 Review: 컨센서스 부합하는 실적 기록

2021년 1분기 매출액은 2,634억원(+6.5% QoQ, +57.1% YoY), 영업이익 189억원 (+22.7% QoQ, +116.0% YoY)으로 컨센서스 부합하는 실적을 기록했다. 이는 Non-IT 비수기 영향에도 불구하고 EV High-Ni 수요 확대, ESS 오창 Site ramp up 효과 및 전방 수요 확대로 인한 것이다.

공격적인 증설로 수요에 대응한다

동사는 EV향 CAM5 NCA라인(1만톤) 가동률 상승 효과, ESS향 전방 수요 확대 지속으로 2분기에도 호실적이 기대된다. 또한 CAM5 NCM(라인 변경)라인은 4분기, CAM6 NCA 3 만톤 라인(에코프로이엠)은 2022년 1분기, CAM5N 1라인 2022년 하반기, 2라인 2023년 1~2월, CAM7 유럽 공장 2023년 양산이 계획대로 진행될 것이다. 동사는 양극재 기업중 가장 앞 선 high-Ni 기술을 통해 SK이노베이션 북미 공장 향 NCM(9:0.5:0.5) 양극재 공급이 하반기부터 시작될 것이며 이에 일부는 4분기 실적에 반영될 것으로 기대된다.

동사에 대한 목표주가 및 투자의견 BUY 유지

동사에 대한 목표주가 271,000원, 투자의견 BUY를 유지한다. 동사는 공격적인 국내외 증설을 통해 매년 큰 폭의 외형성장이 기대된다. 특히, 동사의 경우, 다른 양극재 기업들 보다도 기술적(NCMA 이미 공급  이후 NCMx 개발 완료)으로 앞서 있으며 전구체, 리튬 및 리튬 가공, 리사이클링 등 수직계열화가 되어 있는 국내 유일 기업이다. 에코프로 CNG 담당 리사이클링 공정은, 6월 건식제련에 이어, 4분기 습식제련이 시작되며 이에 대한 효과는 4분기 실적부터 반영될 것으로 예상된다. 또한 수산화리튬 가공은 2021년 4분기 양산이 시작될 것으로 보인다. 이에 동사는 차별화된 기술력 및 수직계열화를 통한 원가 절감을 통해 향후 외형성장뿐 아니라 이익률 상승도 기대된다.

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