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[원익머트리얼즈(104830)] 1Q21 실적은 예상에 대체로 부합 조회 : 38
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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등급 대감
2021/05/06 07:27
 
본업의 안정성과 실적의 꾸준함이 단/장기 주가에 각각 다르게 작용

원익머트리얼즈는 반도체와 디스플레이용 고순도 특수 가스를 공급한다. 연초 대비 주가 수익률은 +6.1%로 같은 기간의 코스닥(-0.1%) 대비 양호하고, KRX 반도체(+12.8%) 대비 부진하다. 본업의 특성이 주가 수익률을 설명해 준다고 판단된다. 특수 가스 사업의 실적은 연간 단위로 외부 환경에 영향을 크게 받지 않는다. 실적의 꾸준한 성장은 단기 수익률을 고려하는 투자자에게 부담 요인이다. 반면에 장기 투자를 선호하는 투자자에게 안성맞춤이다.

1Q21 연결 매출은 696억 원, 영업이익은 105억 원 달성

1Q21 연결 매출은 696억 원(+0.34% Q/Q, +4.90% Y/Y), 영업이익은 105억 원(+3.64% Q/Q, -2.93% Q/Q)이다. 연결 매출 696억 원은 컨센서스 704억 원에 1% 차이로 거의 부합했고, 영업이익 105억 원은 컨센서스 112억 원 대비 소폭(6%) 하회했다. 연결 매출이 컨센서스와 1% 다른 이유는 일부 특수 가스의 출하가 2020년 연말 매출로 인식되었기 때문이다. 이와 같은 영향이 제한적이고 예상 범위에서 크게 벗어나지 않으므로, 나머지 분기의 매출 전망을 유지한다. 시장에서 관심을 가질 만한 비메모리 반도체용 특수 가스 매출 비중은 2020년 1분기 9.3%에서 2021년 1분기 12.9%까지 늘어났다. 삼성전자가 과거와 달리 비메모리 반도체 분야 에서 연간 10조 원 이상의 설비 투자를 전개해 이러한 영향이 공정소재 공급사에도 긍정적으로 반영되는 느낌이다. 한편 영업이익이 컨센서스 대비 6% 덜 나온 이유는 해운 운임 상승 때문이다. 아울러 법인세비용 차감 전 계속사업이익은 138억 원으로 영업이익(105억 원)보다 오히려 크다. 관계사 원익큐브(화학제품 및 건자재 제조/유통/수출 사업 영위. 원익머트리얼즈 지분율 31.57%)의 호실적 때문으로 추정된다.

2Q21 연결 매출은 748억 원, 영업이익은 126억 원 전망

1Q21 연결 실적이 추정치를 소폭(매출 1%, 영업이익 6%) 하회해 아쉽지만, 2Q21 연결 실적 추정치를 종전대로 유지 한다. 2분기부터 성수기가 시작되어 고객사(삼성전자)로 출하되는 물량이 늘어나기 때문이다. 아울러 3D-NAND Flash 식각용 가스의 출하가 견조하다. 이는 SK머티리얼즈의 식각용 가스 자회사 에스케이쇼와덴코의 매출(2분기는 1 분기 대비 10% 이상 증가)을 통해서도 유추할 수 있다.

비수기, 성수기 구분 없이 영업이익 100억 원 이상 달성 가능

원익머트리얼즈의 영업이익은 2020년 4분기에 비수기 기준 으로도 100억 원을 달성한 이후 앞으로도 분기별로 100억원을 상회하며 꾸준하게 성장할 것으로 기대된다. 이번 1Q21 실적에서도 그러한 모습을 변함없이 보여줬다. 투자의견 매수, 목표주가 43,000원을 유지한다.

하나 김경민





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