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[SK텔레콤(017670)] 주주를 위한 자사주 소각 FLEX 조회 : 45
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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2021/05/06 07:40
 
이번엔 자사주 소각이다

동사는 전일(5/4) 이사회 결의를 통해 자사주 소각 결정을 공시했다. 또 한번 주주가치 제고에 방점을 찍은 결정이다. 소각 주식수는 869만주로 발행주식수의 10.8%, 2.7조원(전일 시가총액 기준) 규모이다. 소각 이후 남은 자사주 90만주(소각 후 발행주식수의 1.2%)는 향후 임직원 스톡옵션 등에 활용될 예정이다. 그동안 인적분할을 앞두고 자사주 활용 방안에 대한 다양한 의견이 존재했다. 당사는 소각을 비롯해 지분교환, 매각 등을 통해 SKT투자회사의 전략적 투자자 유치하는데 활용될 가능성도 예상했다. 하지만 동사는 자사주 소각을 통해 SKT투자회사-SK㈜의 합병 가능성을 제거함으로써 주주가치 제고에 최우선인 선택을 한 것으로 판단한다.

인적분할 이후 합산 기업가치 29조원 추정

자사주를 소각함으로써 이제 인적분할만 남았다. 자세한 일정과 분할비율은 이사회 결정을 거쳐 5-6월 내 발표될 것으로 전망한다. 통신사업과 비통신 사업으로 분리되면 그동안 가려졌던 자회사 가치가 반영될 것이다. 분할 이후 SKT사업회사의 가치는 12.7조원, SKT투자회사의 가치를 16.3조원으로 동사의 적정 기업가치는 29.0조원으로 추정한다.

투자의견 BUY, 목표주가 410,000원으로 상향

자사주 소각에 따른 발행주식수 감소를 반영해 목표주가를 기존 340,000원에서 410,000 원으로 상향하고 투자의견 BUY를 유지한다. 목표주가는 별도 기준 21년 예상 EBITDA 4.2조원에 Target EV/EBITDA 4.5배(11-13년 평균)를 적용해 산출한 영업가치 18.9조원에 자회사 가치 19.9조원을 합산해 산출했다.

이베스트 이승웅





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