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[LG상사 (001120/매수)] 물류 실적 서프라이즈로 모멘텀 지속 조회 : 198
 
LG상사 (001120/매수) 물류 실적 서프라이즈로 모멘텀 지속


1Q21 Review
영업이익 1,133억원, 시장 기대치 상회

- 매출액 3조 6,852억원(50.4%YoY)- 생활자원/솔루션(50.7%YoY), 물류(53.4% YoY), 자원(39.8% YoY): 고른 성장

- 영업이익1,133억원 (127.1% YoY): 지난 4월 12일 발표된 잠정 실적과 동일 - 물류 부문(판토스, 854억원, 130.8 % YoY): 컨테이너 운임 호조로 마진 개선- 에너지/팜 238억원(271.3% YoY) 팜/석탄 등 주요 원자재 가격 상승

- 순이익 611억원 (-76.2% YoY): 1Q20 북경타워 매각 차익에 따른 기저효과


환경 이슈
석탄 사업 매출은 감소 추세, 친환경 사업 확대로 환경 이슈 감소 기대

- 최근 석탄 사업에 따른 환경 이슈로 주요 투자자들의 투자철회 가능성 제기

- 하지만 석탄 매출 비중은 2020년 5.8% 수준으로 점차 감소 추세로 추정 (표 3)

- 친환경 사업(2차전지, 니켈) 등 신사업 진출로 ESG 관련 센티멘트 개선 전망


실적 전망
실적 호조세 2Q21에도 지속될 듯: 2Q21 영업이익 768억원(154% YoY) 예상

- 물류: 2Q21 영업이익 535억원 - 운임 상승효과 지속 - LG전자 핸드폰 물량 감소분은 W&D 설치물류 등으로 일부 상쇄 가능

- 에너지: 2Q21 영업이익 201억원 - 석탄/팜 등 가격 상승추세 유지


투자 의견
목표주가 39,000원으로 상향하며 매수의견 유지

- 2021년 및 2022년 영업이익 전망치 58.6% 14.2% 상향: 물류/에너지 호실적

- EV/EBTIDA 5배 적용: 현 주가 PER 6.9배 PBR 0.8배 수준으로 여전히 저평가

- 자사주 매입 여력: 600억원 (신탁기간 6월 15일 만료. 연장 여부는 미정)

미래에셋 류제현






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