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[대우건설(047040)] 이익 레벨-업, 주가도 레벨-업 조회 : 194
 
대우건설(047040) 이익 레벨-업, 주가도 레벨-업

목표주가 9,200원으로 8.2% 상향. 연간 실적 추정치 상향. Top-Pick

대우건설에 대해 투자의견 ‘매수’ 유지. 목표주가는 8,500원 → 9,200원으로 8.2% 상향. 목표주가 상향은 연간 실적 추정치 상향에 따름. 목표주가는 ‘21년 추정 PER 8배 수준으로10년 평균 PER 9배 대비 보수적 멀티플 적용. 1Q21 실적은 주택/건축 부문의 준공정산 이익 등 예상밖 성과로 어닝서프라이즈 달성. 실적 호조에 힘입어 전일 주가는 ‘18년 이후 최고가 기록. 하지만 최근 주가 급등에도 불구하고 ① 현재 주가는 ‘21년 실적 대비 6.3배 수준에 불과하고, ② 사업 전부문 매출액 증가 싸이클 진입에 힘입어 향후 2~3년간 현재 추정치를 뛰어넘는 성장이 가능하고, ③ 완연한 기업 체질 개선으로 금년 이후 배당금 지급가능 및 ④ 이전 매각 시기와 비교시 M&A 시장에서의 체급이 개선된 점을 감안하면 추가적인 주가 상승이 충분히 가능하다 판단. 대형 건설사 ‘Top-Pick’ 추천.

1Q21 영업이익 2,294억원(YoY+89.7%), 주택/건축 어닝 서프라이즈

1Q21 매출액 1.9조원(YoY -2.4%), 영업이익 2,294억원(YoY +89.7%). 토목•플랜트 매출 부진에 따른 매출액 감소 불구, 주택 착공 증가에 따른 건축/주택 매출 호조에 힘입어영업이익 시장 기대치(1,500억원) 크게 상회. ① 주택/건축(YoY +82.3%)은 ‘19년~20년분양 물량 매출 진행률 상승에 따른 매출액(YoY +19.1%) 증가 영향 및 준공정산 이익 반영으로 대폭 이익 개선. ② 토목(YoY -31.7%)은 이라크 항만 매출 진행 본격화전 매출 공백으로 이익 감소. ③ 플랜트(YoY -4.4%) 역시 나이지리아 NLNG 진행 전 매출(YoY -51.2%) 공백 불구, 일부 준공정산이익 반영되어 양호한 이익 기록. 어닝 서프라이즈 달성.☞ ‘21년 매출액 9.8조원(YoY +20.6%), 영업이익 8,010억원(YoY +43.4%), ‘19~20년 분양 증가 효과가 이미 시작되어 1Q21 실적은 주택이 온전히 견인했으나, 2Q21 이후 대규모 해외 토목/플랜트 공사 진행 예정으로 주택(YoY +36.7%) 이익 개선, 토목(YoY
+87.6%)•플랜트(YoY +89.5%) 등 별도 전부문 대규모 연간 이익 개선 전망. 향후 성장성감안시 현재 밸류에이션(‘21년 PER 6.3배)은 여전히 매력적인 수준

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