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[대우건설 (047040)] 신뢰가 쌓여가는 실적 개선세 조회 : 229
 
대우건설 (047040) 신뢰가 쌓여가는 실적 개선세

1Q21 Review : 어닝 서프라이즈 기록

2021년 1분기, 대우건설 연결 실적은 매출액 1.94조원(-2.4%, YoY), 영업이익 2,294억원(+89.7%, YoY)으로 당분기 영업이익은 시장 예상치를 50% 이상 상회하며 전분기에 이어 어닝 서프라이즈를 기록했다. 매출액은 건축/주택 부문 증가(+19%, YoY)에도 전년동기 대비 소폭 감소한 반면, 영업이익은 1) 주택 부문의 원가율 개선 및 준공 정산이익 반영 등에 기인한 이익 증가 약 600억원 2) 플랜트 현장 정산이익 약 170억원 반영으로 전년동기 대비 크게 개선되었다. 과거, 동사 실적의 불확실성 요인으로 작용했던 해외 추가원가 이슈는 2020년 4분기에 이어 당분기에도 크게 부각되지 않았다. 당분기 판매관리비에는 성과급 반영 내부기준 변경(4분기 → 분기 배분)에 따라 관련 비용 100억원과 사내복지기금 50억원이 반영되었다.

전 공종에 걸친 매출 증가 추세 지속

2021년, 연결 기준 추정 매출액은 약 9.78조원(20.2%, YoY)으로 2분기를 기점으로 전년동기 대비 매출 증가세가 재차 이어질 전망이다. 특히, 연간 주택 분양 확대[약 2.1만(’19) → 약 3.3만(’20) → 약 3.5만(’21E)]에 기인한 건축/주택 부문의 매출 성장세는 보다 뚜렷한 실적 개선 흐름을 보일 전망이다. 플랜트/토목 부문 매출 역시 기 수주 대형 Project인 나이지리아 LNG Train 7(2.0조원), 이라크 신항만(2.9조원) 공정 본격화가 이어지며 점차 매출 기여도를 높여갈 전망이다.

투자의견 Buy 및 목표주가는 9,500원으로 19% 상향

대우건설에 대해 투자의견 Buy를 유지하나, 목표주가는 기존 8,000원에서 9,500원으로 19% 상향 제시한다. 목표주가 상향은 BPS 조정과 Target PBR 상향(1.0x →1.2x, 2017년 매각 기대감 반영 시기 고려)에 기인한다. 전 공종에 걸친 뚜렷한 매출 확대를 통한 펀더멘털 개선 흐름과 함께 대주주인 KDBI(지분 50.75%) 지분 매각 과정은 올해 하반기 보다 구체화 될 전망이다.


유안타 김기룡





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