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[삼성전자(005930)] 파운드리에서 성과를 증명하는 것이 첫 번째미션 조회 : 273
 
삼성전자(005930) 파운드리에서 성과를 증명하는 것이 첫 번째미션

예상에서 벗어나지 않은 사업부별 실적 결과

1 분기 확정 실적은 매출 65.4 조원, 영업이익 9.38 조원, 순이익 7.14 조원으로 각각 전분기대비 6%, 4%, 7% 성장했다. 텍사스 정전 사고와 메모리 신규 라인 셋업 비용 등을 감안하면, 실질적인 1 분기 영업이익은 10 조원에 육박하는 수준이 된다. 1 월 컨콜에서 손익이 감소할 것이라는 회사의 최초 가이던스와는 거리가 있는 결과다.

2 분기 매출은 감소하나, 이익은 10.5 조원으로 증가 예상

2 분기에는 계절적 수요 감소와 주요 부품의 공급 차질로 스마트폰의 매출 감소가 불가피할것으로 보인다. 그러나, DRAM 의 판가 상승 폭은 두 자릿수를 훌쩍 넘을 것으로 예상된다. 따라서,2분기 매출은 61조원으로 1분기 대비 감소할 것으로 보이나, 반도체 이익의 대폭 개선으로 영업이익은 10.5 조원으로 증가할 것으로 추정된다.

파운드리에서의 성과를 증명하는 것이 첫 번째 미션

코로나 이후 주식 시장을 움직이는 변수들에는 뚜렷한 특징이 있다. 의미있는 주가 상승을 위해서는 기존 사업의 개선 이외에도 ‘변화와 성장이라는 새로운 스토리’가 뒷받침 되어야 한다는 것이다. 기존 주력 사업인 메모리나 스마트폰, OLED보다는 파운드리나 M&A와 같은 새로운 동력이 삼성전자에 필요하다는 얘기다.
2 분기는 물론이고 하반기까지 실적 개선 추세가 이어질 것이라는 점에서 삼성전자의 펀더멘털 자체는 여전히 긍정적이다. 그러나, 투자자들이 삼성전자에 대해 기대하는 모습은 메모리의 제왕을 넘어 ‘TSMC와의 격차를 좁혀가는 위협적인 파운드리 플레이어’라는 점을 증명하는것이었다.1분기에는 이러한 기대에 부응하는 모습을 보여주지 못했고 그것이 바로 양호한 실적에도 불구하고 주가 부진으로 나타난 원인이 됐다.
올해 상반기 삐끗하고 있는 파운드리 사업이 올해 연말에서 내년으로 가면서 개선된 성과를내는 것이 삼성전자의 첫 번째 미션이 될 것이다. 투자의견 ‘BUY’와 목표주가 11 만원(TargetP/E 21 배)을 유지한다

유진 이승우





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