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[SKC(011790)] 상반기 화학이 끌고, 하반기 동박이 밀고 조회 : 116
 
화학 제품 스프레드 확대로 분기 영업이익 큰 폭 증가. 동박 사업의 경우 증설 준비로 비용이 먼저 발생하고 있으나 하반기부터 실적 확대 가능. 향후 해외 동박 공장 생산능력 증대 및 신규 생산 지역 추가 전망


▶ 화학 사업 호조로 영업이익 예상치 상회

1분기 영업이익 818억원(+198.1% y-y, +40.8% q-q)으로 예상치를 상회했음. 화학부문 영업이익은 560억원(영업이익률 24%)으로 직전분기대비 331억원 증가하며 전사 실적 증가를 주도했음. 다만 동박과 필름 등 다른 사업부문은 직전분기대비 영업이익이 소폭 감소하여 정체된 흐름

폴리우레탄과 PG(propylene glycol) 글로벌 수요 증가로 원재료 PO 스프레드가 큰 폭으로 확대되었음. 또한 동사의 고부가 PG 판매 비중도 상승하고 있어 화학사업부 이익률이 한 단계 상승한 것으로 판단. PO와 PG는 글로벌 경기 회복 수혜 제품이며, 고부가 제품으로 mix도 변하고 있어 높은 수익성은 2분기 이후에도 이어질 전망

▶ 동박 사업 본격 성장을 위한 준비 과정

동박 사업(SK넥실리스)의 경우 기존 공장(#1~#4라인)은 최대 가동률을 유지하고 있음. #5, #6라인은 신규 건설 중으로 각각 3분기와 내년 1분기 상업 가동 예정. 신규 라인의 조기 가동을 위해 인건비 등 비용이 먼저 반영되고 있는데 양산이 시작되는 3분기부터 영업이익 증가세 전환 전망. 말레이시아 동박(2023년 완공 예정) 생산 capa는 연산 4.4만톤에서 5.0만톤으로 상향 조정함. 증가하는 시장 수요에 맞춰 증설 규모를 확대했고, 앞으로 미국과 유럽 등 신공장 증설이 구체화될 전망

2분기 영업이익은 885억원(+67.9% y-y, +8.2% q-q)으로 분기 사상 최대 실적 추정. 글로벌 경기 회복과 원재료 가격 하락으로 화학사업부 영업이익 증가 전망. 반도체 소재의 경우 CMP Pad 천안공장 상업 가동 및 중국 세정 공장 준공으로 완만한 실적 증가가 예상됨. 2021년 연간 영업이익은 3,245억원(+116.6% y-y)으로 연간 최대 실적 전망

NH 황유식





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