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[SPC삼립 (005610)] 증진된 체력에 주목을 조회 : 236
 
SPC삼립 (005610) 증진된 체력에 주목을

투자의견 매수, 목표주가 90,000원 유지

- 2021년 PER은 13배로 증진된 체력 대비 저평가

기대치를 상회한 1분기

- 2021년 1분기 SPC삼립의 연결 기준 매출액은 6,525억원(+11% yoy, -3%qoq), 영업이익은 104억원(+53% yoy, -52% qoq)으로 종전 대신증권 추정 영업이익 118억원은 하회하였으나 낮아진 시장 기대치 90억원은 상회

- [Brand/휴게소] 사회적 거리두기 강화 영향 및 1~2월 기저부담으로 가평휴게소 매출액 감소와 영업손실 확대가 불가피하였던 점은 아쉽지만 2019년 4분기부터 이어진 Brand 적자점포 구조조정 효과로 Brand 영업 손실은 전년 대비60% 이상 축소되었으며 이번 1분기에 추가적으로 폐점된 6개 점포 관련 비용및 Eggslut 신규 출점 비용 제외 시 BEP 수준에 근접하며 뚜렷한 개선세 시현

- [Bakery] 일반빵, 샌드위치, 햄버거 등 주요 카테고리 매출액이 각각 +8%, +12%,+8% yoy 증가하였는데 특히 호빵 매출액은 +62% yoy에 달하며 겨울 시즌 합산역대 최고 매출 시현. [Food] 육가공은 B2B 매출 회복으로 +4% yoy, 신선식품은AI 영향에 따른 계란 가격 급등 영향 제거 시 +11% yoy를 기록하며 성장세 지속.[GFS] 외식, 컨세션 등 B2B 매출 회복으로 유통 매출액 +15% yoy 기록

본업 펀더멘탈 강화에 초점을

- 프리미엄 제품 비중 확대 및 대표 브랜드 육성으로 Bakery 부문에서의 외형 성장세 지속 전망. 시장 경쟁력 확대로 수익성 개선 역시 동반될 것으로 기대

- 2019년 이후 2021년 1분기 누적 Brand 부진 점포 폐점 매장 수는 48개로Brand간 선택과 집중 전략 역시 유효할 전망


대신 한유정





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