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[디스플레이 장비/소재] 삼성디스플레이의 대형 패널 정복기 (1) 조회 : 147
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/11 08:35
 
2025년까지 13.1조원 투입해 새로운 디스플레이 기술에 투자

삼성디스플레이가 대형 패널 신규 투자 계획을 내놓았다. 2025년까지 13.1조원 규모로, 직접 장비/시설 투자는 10조원, R&D 투자는 3.1조원이다. 투자 규모는 생산을 중단한 삼성디스플레이 L8-1 라인 일부를 포함해 8세대 LCD 라인인 L8 전체를 새로운 QD(퀀텀닷) 기반 디스플레이 생산라인으로 전환하는 것을 포함한다. 전환 완료 시 8세대 QD 패널 생산능력은 90K/월 수준을 갖추게 될 것이다.

Game changer

이번 투자 결정의 첫번째 이유는 중국이 LCD 패널 생산을 빠르게 늘리면서 가격하락이 지속돼 LCD 수익성 개선에 한계에 왔기 때문이다. 두번째 이유는 경쟁사 LG디스플레이가 OLED TV패널 시장 확대로 LCD 패널 이익 감소효과를 상쇄하고 있는 반면, 삼성디스플레이는 TV패널을 LCD만 생산해 대형 패널 사업의 가치가 계속 감소하기 때문이다. 세번째 이유는 삼성디스플레이가 차세대 디스플레이 기술로 QD를 낙점했기 때문이다. 대형 패널 시장의 판도를 바꾸기 위함이다.

2021년 양산 돌입 위해 2019년말 30K/월 규모 투자 돌입 예상

첫 투자는 8세대 QD 30K/월 규모를 예상한다. 첫 양산 라인이 될 전망이고, 2021년 양산에 성공하면 추가 투자가 이어질 것으로 전망한다. 매년 QD 투자를 위한 장비 투자 금액은 2조원 이상으로 추정한다. 조기 시장확대가 필요하다면 2021년에 나머지 60K/월 규모를 한꺼번에 투입할 가능성도 있다.

단기간의 수주 기대감 만으로 주가 상승을 보긴 어려워

어제(10/10) OLED 장비업체들의 주가 하락폭이 컸다. 삼성디스플레이 투자에 따른 수혜 기대감 때문에 주가가 상승해왔고, 1~2년 내 단기간에 대규모 수주가 있을 것으로 예상됐었기 때문이다. 13.1조원의 투자 규모는 기대를 충족했지만 기간이 6년이어서 대규모 수주 모멘텀은 당분간 나타나기 어렵다. 주가 반등의 조건은 실적이 좋아지거나 QD 기술에 장기적으로 수혜를 입을 것으로 예상되는 것이다.

실적 좋고 추정치 하향 없는 에스에프에이, 덕산네오룩스

에스에프에이와 덕산네오룩스는 우리 실적 추정치와 기대치 하향이 없다. 에스에프에이는 여전히 삼성디스플레이 전체 장비 투자액의 약 5%를 수주하게 돼 수혜가 크고, 덕산네오룩스는 여전히 QD 패널용 OLED 소재 샘플 매출이 2020년 하반기에는 발생될 것으로 예상되기 때문이다.

한투 김정환





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