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[유통] 4분기 이후 기저 효과에의 방향성 고민 조회 : 138
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/11 08:36
 
3분기 주요 커버리지 업체 영업이익 추이: 홈쇼핑 > 백화점 > 대형마트

3분기 주요 업체 영업이익 동향은 ‘홈쇼핑 > 백화점 > 대형마트’ 순으로 예상 된다. 홈쇼핑 업태 이익은 합산 평균 15.6% YoY 증가하겠다. 주요 연결 법인 제외 증감률도 +17.2% YoY으로 양호하겠다. 백화점 이익은 11.2% YoY 감 소가 예상된다. 2% 중반 수준의 양호한 기존점 성장률에도 저마진 매출 상승 과 현대 면세 적자 반영 때문이다. 마트 업태 기존점은 7% 수준 역성장이 예 상된다. 이마트 영업이익은 39.0% YoY 감소를 전망한다.

기저 반영에의 고민, 4Q18 기존점: 백화점 -1.1%, 대형마트 -6.2%

현재 시점에서의 고민은 3분기 실적 뿐 아니라 4분기 기저 반영 가능성이다. 4Q18 백화점과 대형마트 기존점 성장률은 각각 -1.1%과 -6.2%으로 연중 가장 부진했다. 기저 반영 시 실적 우려는 없다. 백화점의 경우 명품 성장세 지 속으로 실적 우려가 제한적이나 마트 업태의 경우 기존 명절 이후 9월 매출 동 향 등 기저 구간에서의 성장률 감안 시 확인 후 대응이 필요해 보인다.

업종 최선호주, ‘신세계’ 유지, 배당 관련 종목에 대한 관심 필요

판단 최선호주로는 ‘신세계’를 유지한다. 시내 면세점 성장 모멘텀은 유효하다. 백화 점 부문 역시 상대적 개선세는 유효하다. 배당 관련 종목으로는 시가배당률이 4%를 상회하는 GS홈쇼핑과 롯데쇼핑에 대한 관심이 필요해 보인다.

신한 박희진





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