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[인크로스(216050)] 3분기 호실적 기대 조회 : 136
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/11 08:41
 
3Q19 연결 영업이익은 33억원(+34.4% YoY) 전망

3Q19 연결 매출액은 85억원(-2.6% YoY, 이하 YoY), 영업이익은 33억원 (+34.4%)을 전망한다. 시장 기대에 부합하는 호실적이 기대된다. 주력 부문 인 미디어렙 매출액은 8.8% 증가한 67억원이 예상된다. 디지털(온라인과 모 바일) 관련 광고비 증가세가 렙 사간의 경쟁 심화를 충분히 상쇄할 전망이다. 주 게임광고주의 대규모 비용 집행도 기대된다. 3Q에 이어 4Q에도 실적 개선 의 원동력이 될 전망이다. 애드네트워크(다윈)은 여전히 좋지 않다. 다만, 2Q1 8부터 시작된 실적 악화를 감안할 때 역성장률은 향후 크게 둔화될 가능성이 높다.

4Q19도 호실적, SKT와의 시너지에 대한 고민도 지속

4Q19 실적도 걱정할 필요 없다. 연결 매출액은 100억원(+2.8% YoY, 이하 YoY), 영업이익은 40억원(+30.7%)을 전망한다. 광고 성수기에 진입하면서 절대 영업이익의 규모가 더욱 커지는 분기다. 주 게임 광고주의 비용 집행도 3 Q에 이어 지속되고 있다. 이익단에서의 기저효과도 여전히 유효하다.

SK텔레콤(017670)과의 시너지에 대한 고민도 지속되고 있다.  SK텔레콤의 I PTV(인터넷TV) 부문과 웨이브(OTT 플랫폼)를 포함해 다양한 사업 접점을 두고 논의를 지속하고 있다. 웨이브는 향후 가입자 구독료, VOD(주문형비디 오), 광고가 주요 수익원이 될 전망이다. 렙사의 활용도가 상대적으로 높다.

목표주가를 26,000원으로 8% 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지

목표주가를 기존 24,000원에서 26,000원으로 8% 상향한다. 2020년 예상 E PS(주당순이익)에 20배의 배수를 적용했다. 20배는 지난 2년 평균이다. 1) 하반기부터 두 자릿수로 증가하는 영업이익, 2) 국내 디지털 시장의 지속적인 성장, 3) SK텔레콤과의 향후 시너지를 근거로 매수 관점을 유지한다. 렙사 중 에서는 가장 기대감이 큰 사업자다.

신한 홍세종





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