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[한국타이어앤테크놀로지(161390)] 저점을 통과하는 중 조회 : 142
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/10/11 10:10
 
19년 3분기 실적은 매출액 1.7조원(YoY -1.3%), 영업이익 1,386억원(YoY -26.1%, OPM 8.0%), 당기순이익 1,200억원(YoY -9.8%, NIM 6.9%)으로 전망. 전년 동기 대 비 감익은 이어지겠으나 부진했던 전분기 대비로는 개선 예상. 타이어산업 수요와 경쟁 환경은 부담요인이나 저점을 통과하고 있다는 점도 중요. 낮은 기저효과와 재고소진, 회 복 중인 유통망을 통해 점진적인 실적 개선 전망


3Q19 Preview - 점진적 개선

19년 3분기 실적은 매출액 1.7조원(YoY -1.3%), 영업이익 1,386억원(YoY -26.1%, OPM 8.0%), 당기순이익 1,200억원(YoY -9.8%, NIM 6.9%)으로 전망한다. 전년 동기 대비 감익은 이어지겠으나 부진했던 전분기 대비로는 개선이 예상된다. 상반기 부진했 던 유럽과 중국의 경우, 유럽은 영국과 프랑스를 중심으로 회복을 보이고, 중국도 물량 하락폭이 축소되며 고정비 부담이 완화되었다. 북미 지역도 테네시 공장이 여름휴가 영 향으로 가동률이 저하되었으나 딜러 유통망이 회복되면서 생산법인의 영향력은 제한적 으로 작용할 전망이다. 소폭 높아진 투입단가는 볼륨 회복과 우호적인 환율환경으로 상 쇄할 수 있는 수준이다.

저점을 통과하는 중

타이어산업을 둘러싼 수요와 경쟁 환경 등은 여전히 부담요인이나 전분기 대비 개선된 실적을 기록하며 저점을 통과하고 있다는 점도 중요하다. 상반기 실적 악화의 주요인이 었던 유럽과 중국의 수요부진은 당분간 기저효과를 감안하면 부담은 낮아질 전망이다. 유럽과 주요 지역에서의 윈터타이어 재고이슈는 마무리되었고 전체 재고도 조금씩 낮아 지는 추세이다. 북미에서 회복 중인 유통망도 4분기부터는 판매에 기여가 예상된다. 이 를 기반으로 실적 개선이 이어진다면, 향후 예정된 주요 고객사의 신차 출시와 친환경차 량 확대는 주가에 모멘텀으로 작용할 수 있을 것으로 기대한다. 투자의견 매수, 목표주 가 48,000원을 유지한다.

SK 권순우





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