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[만도(204320)] ADAS의 확대, 신규 고객 기대감 조회 : 153
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/11 10:13
 
19년 3분기 실적은 매출액 1조 4,325억원(YoY +4.5%), 영업이익 663 억원(YoY +32.8%, OPM 4.6%), 당기순이익 479억원(YoY +78.2%, NIM 3.3%)으로 전망. 일 회성 요인을 제외하더라도 양호한 실적 예상. 주요 시장의 수요 우려가 있지만, 북미는 신 규프로그램 투입, 중국은 고사양 제품 및 신규차종 증가, 국내 ADAS 탑재 확대 등으로 P 와 Q의 동반 상승은 당분간 이어질 전망. 투자의견 매수, 목표주가 40,000원 유지


3Q19 Preview - 일회성 요인을 제외하더라도, 실적 개선 지속

19 년 3 분기 실적은 매출액 1 조 4,325 억원(YoY +4.5%), 영업이익 663 억원(YoY +32.8%, OPM 4.6%), 당기순이익 479억원(YoY +78.2%, NIM 3.3%)으로 전망한다. 지난 9월 10일 통상임금 소송 합의에 따든 환입과 희망퇴직 관련 비용 등 일회성 요인 을 제외할 경우, 영업이익은 약 473억원(OPM 3.3%)로 예상한다. 중국 우려가 컸지만, 하반기 China6 시행 이후 재고소진이 일부 마무리되고 신차 출시가 점차 확대됨에 따 라 전분기 대비 양호한 수익성이 예상된다. 국내는 ADAS의 확대, 미국은 고객사의 물 량 회복, 인도에서는 7월부터 투입된 셀토스 등이 부진했던 산업수요를 만회했을 것으 로 기대한다.

ADAS의 확대, 신규 고객 기대감

주요 시장의 수요 우려가 있지만, 북미는 신규 프로그램 확대에 힘입어 하반기에도 빠른 성장이 예상되며, 물량감소와 수익성으로 고전하고 있는 중국은 고사양 제품의 확대와 신규 차종 투입으로 실적 개선은 지속될 전망이다. 국내에서는 ADAS 탑재가 팰리세이 드 뿐만 아니라 베뉴, 셀토스 등 중형 차량에서도 확대되고 있다는 점이 긍정적이다. 하 반기 출시 예정인 신규 차종에도 기존 대비 고사양의 제품이 탑재된다는 점, 신규수주를 통한 고객 확대가 진행되고 있다는 점을 생각하면 P와 Q의 동반 상승은 당분간 이어 질 것으로 기대한다. 투자의견 매수, 목표주가 40,000원을 유지한다.

SK 권순우





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