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[카카오(035720)] 본격적인 수익화 구간 진입 조회 : 137
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/10/11 10:29
 
우리는 동사의 3분기 영업이익으로 498억 원을 전망합니다. 핵심 사업의 양호한 매출 성장세를 중심으로 분기마다 이익 성장이 지속될 것으로 예상합니다. 동사에 대해 긍정적인 의견을 유지합니다.


3분기 매출액 7583억 원, 영업이익 498억 원 전망

동사의 3분기 실적은 매출액 7583억 원, 영업이익 498억 원을 기록하며 시장 기대치에 부합할 것으로 추정된다. 카카오톡 기반의 광고와 선물하기가 포함된 톡비즈 매출액은 전년 동기 대비 56% 증가할 것으로 예상한다. 최근 OBT를 시작한 톡보드는 대형 광고주들을 확보했으며 중소형 광고주들도 점차 증가하고 있는 것으로 파악된다. 신사업 매출액은 대리운전과 페이의 거래액 확대로 인해 116% 성장할 것으로 전망된다. 게임 부문 성장은 제한적이지만 픽코마와 카카오페이지의 거래액 증가로 인해 유료 콘텐츠 매출은 60% 이상의 성장세가 유지될 것으로 추정한다. 게임 관련 마케팅으로 마케팅비는 전분기 대비 57억 원 증가할 것으로 예상하지만, 양호한 탑라인 성장으로 인해 영업이익률은 전분기 대비 1.1%p 개선된 6.6%를 기록할 것으로 전망한다.

B2C로 쌓인 플랫폼 경쟁력이 B2B 사업에서 발현될 시점

동사는 4분기에도 핵심 사업의 양호한 매출 성장세가 이어지는 동시에 신규 사업의 적자폭 축소까지 더해질 것으로 판단된다. 회사는 톡보드 매출이 포함된 톡비즈 매출액이 전년 대비 50% 성장할 것이라는 가이던스를 제시했는데, 이러한 높은 가이던스에는 B2C 데이터로 쌓인 카카오 생태계가 B2B에서 발현되면서 매출 성장이 크게 나타날 것이라는 기대감이 포함되어 있다고 판단한다. 특히 카카오톡 생태계를 통해 이용자들을 액션까지 연결할 수 있는 비즈니스 플랫폼 구축이 실적 기여로 이어질 것으로 전망한다. 이용자들은 '발견(톡보드)a연결(랜딩페이지)a회원가입(카카오싱크)a상담(챗봇)a결제(카카오페이)'까지 이어지는 원스톱 서비스가 가능하다.

투자의견 BUY와 목표주가 16만 5천 원 유지

동사에 대한 투자의견과 목표주가를 그대로 유지한다. 실적 전망치에 대한 변경은 없으며, 상반기를 기점으로 실적 턴어라운드가 시작됐다. 매출 성장과 비용 통제에 대한 회사의 의지를 확인한 만큼 연말로 갈수록 실적 모멘텀은 더욱 강하게 나타날 가능성이 높다고 판단한다.

한화 김소혜





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