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[셀트리온(068270)] 3Q19 Preview: 뚜렷한 상승세의 시작 조회 : 169
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/14 11:22
 
셀트리온의 3Q19 실적은 양호할 것으로 예상합니다. 셀트리온헬스케어 P.O 증가 및 Teva향 CMO 발생으로 전년도와 직전분기 대비 큰 폭의 성장이 추정되며, 제품매출이 수익성 높은 램시마SC, 트룩시마로 구성되어 영업이익 개선도 뚜렷할 것으로 전망합니다.


3Q19 Preview - 뚜렷한 상승세의 시작

셀트리온의 연결기준 3Q19 실적은 매출액 2,930억원(+26.8% YoY, +24.7% QoQ), 영업이익 1,138억원(+54.6% YoY, +36.5% QoQ), 영업이익률 38.8%(+6.9%p YoY, +3.3%p QoQ), 당기순이익 884억원(+61.7% YoY, +12.9% QoQ)을 전망한다. 별도기준 매출액은 셀트리온헬스케어 P.O(Purchase Order) 2,105억원, 용역매출 100억원, Teva향 CMO 203억원을 반영하여 2,408억원(+20.8% YoY, +25.2% QoQ)로 추정하였다. 영업이익은 수익성 높은 램시마SC 와 트룩시마 매출증가에 기인하여 큰 폭의 개선이 있을 것으로 전망한다.

램시마SC, 임상결과 발표 기대 

셀트리온은 램시마SC의 임상결과를 다양한 학회에서 공개할 예정이다. 10월에 열리는 UEGW(유럽 장질환 학회)에서는 크론병 및 궤양성대장염(UC) 환자 130명을 대상으로 한 임상결과를 통하여 램시마SC와 IV의 동등성을 증명할 것으로 예상한다. 11월에는 ACR(미국 류마티스학회)에서 램시마SC 투약 54주차 데이터 및 IV 투약 30주차 이후 54주차까지의 SC 스위칭 임상 데이터를 발표할 것으로 전망한다. 램시마 SC는 미국진출을 위하여 올해 8월부터 크론병 환자 600명 대상 임상 3상을 시작하였다. 임상결과는 2021년에 나올 것으로 기대하며, 최종승인은 2022년으로 예상한다.

투자의견 Buy, 목표주가 280,000원 유지

셀트리온에 대하여 투자의견 Buy, 목표주가 280,000원, 업종 내 최선호주 의견을 유지한다. 향후 실적은 트룩시마 미국판매 및 램시마SC 유럽진출에 기인한 물량 증가로 개선의 속도가 빨라질 것으로 기대하며, 램시마SC의 잠재적 가치에 대한 반영을 해야 할 시점도 다가오고 있다고 판단한다.

한화 신재훈





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