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[더블유게임즈(192080)] 3분기 안정적인 성장세 유지 조회 : 181
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/10/15 10:44
 
3분기 실적 더블다운카지노 성장으로 컨센서스 부합 전망 

더블유게임즈는 3분기 매출액 1,347억원(YoY +9.2%, QoQ +3.7%), 영업이익 407억원(YoY +3.6%, QoQ +0.8%)을 달성할 것으로 추정됨. 외형은 더블유카지노의 성장이 정체되었지만 더블다운카지노 매출이 증가하고 환율 효과로 전년 동기 대비 +9.2% 성장할 것으로 전망됨. 2018년 전년 대비 +18% 성장했던 더블유카지노는 역기저 효과로 전분기 대비 매출 성장은 제한적인 것으로 파악됨. 상대적으로 더블다운카지노는 기존 게이머들의 이용량이 견고하고 시스템이 안정화되면서 성장 여력이 높은 것으로 판단됨. 9월부터 더블다운카지노의 프로모션이 강화되기 시작했으며 할로윈, 추수감사절 등 하반기 소셜카지노의 성수기를 대비하여 마케팅비 집행이 증가할 것으로 전망됨. 수익성은 마케팅비가 상승하면서 2분기보다는 하락하지만 영업이익률 30% 이상을 지킬 것으로 예상됨

2020년 자회사 상장 전까지 더블다운카지노의 외형 성장 기대 

4분기 소셜카지노 최대 성수기를 맞이하여 3분기 말부터 마케팅비가 증가했으며 10, 11월까지 증가세가 유지될 것으로 전망됨. 프로모션 효과는 4분기부터 본격적으로 반영되기 때문에 4분기 외형 성장이 기대됨. 2020년 자회사인 디에이트게임즈의 상장 전에 더블다운카지노와 더블다운 포트녹스(더블다운카지노의 HD 버전)의 공격적인 프로모션을 통해 매출 성장을 유도할 것으로 전망됨. 동사가 신작 카지노 게임을 출시하여 매출을 단기간에 급증시키기는 쉽지 않을 것으로 판단됨. 더블다운카지노를 인수하기 위해 차입했던 금액은 2020년 초반까지 상환이 완료될 것으로 예상됨. 2020년 자회사 IPO 이후 신규 자금을 통해 다른 소셜카지노 게임을 인수하고 게임을 개선시키는 전략을 반복할 것으로 전망됨. 단지 과거처럼 대형 M&A보다는 제한적인 자금으로 인수를 진행함으로써 M&A 이후 배당 확대 등 주주 친화적인 정책을 강화할 것으로 예상됨

IBK 이승훈





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