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[기아차(000270)] 3Q19 Preview: 장기적으로 긍정적 조회 : 205
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/10/15 11:14
 
투자의견 및 목표주가를 각각 BUY, 5.1만원으로 유지합니다. 3Q19 매출 14.6조원(+3.8% YoY), 영업이익 2.480억원(+27.4% YoY, OPM 1.7%)으로 추정, 수익성은 컨센서스보다 낮을 전망입니다. 왜냐하면, 세타2 엔진에 대 한 미국 소송 일부 건들의 합의로 3천억원의 품질비용이 발생했기 때문입 니다. 향후 동사가 출시하는 신차계획을 볼 때 투자매력은 유효합니다. 


3Q19 Preview: 품질비용 제외시 준수한 실적 기록  

동사는 3분기 공장판매 YoY 기준 내수 5.7%, 수출 4.2%의 성장을 기록했 다. 중국 및 멕시코가 각각 8.1% 및 7.3% 감소했지만 미국 11%, 슬로바 키아 0.4% 및 새롭게 가동이 시작된 인도 시장이 전체적으로 4%의 판매 성장을 이끌었다.  

지난 10/10 합의된 미국시장에서의 세타2 엔진 소송 합의로 미국 및 한국 시장을 위해 3천억원의 품질관련 충당금이 설정됐으나, 이를 제외할 시 3 분기 영업이익률은 3.8%로 2분기와 동일하다. 다만, 동사는 현대차와 마찬 가지로 비정기적인 리콜 비용 반영이 주가의 상승에 제동을 거는 요소로 당분간 작용할 전망이다.  

4Q19 이후: 향후 주력 신차 출시에 주목할 것   

동사의 본격적인 신차효과는 11월 차세대 K5를 시작으로 명확해질 것이다. ‘18년 리테일 기준으로 글로벌 판매량의 8%를 차지한 K5를 시작으로 쏘렌 토(‘20년 2월, 9%), 카니발(‘20년 7월, 4%) 및 스포티지(‘20년 11월, 11%) 등 향후 15개월 동안 출시되는 동사의 신차들은 글로벌 리테일 판매량의 32%에 달할 정도로 핵심차종들이다.  
 
특히, 우리가 직접 확인한 차세대 K5의 제품 경쟁력은 현대차 쏘나타를 비 롯 국내외 경쟁차량보다 한 단계 높다고 판단되는 등 동사의 차세대 신제 품 경쟁력에 따른 판매호조 및 수익성 개선은 동사의 투자 매력을 계속 높 게 유지시켜줄 전망이다. 

흥국 박상원





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