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[LG이노텍(011070)] 몸은 글로벌, 주가는 내쇼날 조회 : 181
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/07/06 09:07
 
2Q20 상황은 예상보다 나아: 2Q20 영업이익은 당초 예상보다 소폭 나은 424억원(+125.5%YoY, -69.3%QoQ)이 기대된다. 고객사 저가 신모델 시장이 반응이 좋으면서 2Q20 광학솔루션 매출액 감소폭이 예상보다 덜하고, TV용 부품이 예상외로 선전했던 것으로 보인다. 2Q20 광학솔루션 매출액은 8,717억원으로 34.7%QoQ 감소하면서 소폭 이익을 낸 것으로 추정된다.

4Q20 영업이익 역대 최대 경신: 통상 3분기부터 실적 반등이 크게 나오지만 올해는 해외 전략 고객의 신모델 출시가 지연되면서 본격적인 실적 개선은 4분기에 가능할 전망이다. 해외전략고객의 하반기 신모델에서 동사가 주력으로 공급할 모델은 상위 2종의 트리플 카메라가 될 것이며 이모델에서 압도적인 점유율로 4Q20 역대 최대 영업이익 기대된다. 광학솔루션 매출액은 2Q20 8,717억원에서 3Q20 1조 701억원, 4Q20 2조 9,235억원으로 가파르게 증가하며, 구성 품목도 ToF(Time of Flight)모듈까지 추가된다. 지연될 출시 시점을 감안할 때 3Q20 컨센서스는 내려와야 되고 4Q20 컨센서스는 올라가야 할 것이다.

주가 평가에 대해 할 말 많다, 목표주가 상향: 동사의 광학솔루션 실적과 경쟁력은 세계 1, 2위를 다툴 정도인데 주가는 경쟁업체인 오필름, 써니옵티컬에 비해 지나치게 낮다. 특히 해외 전략 고객 내에서 직접적인 경쟁 상대인 오필름과 비교시 LG이노텍 광학솔루션 매출액은 오필름의 67% 수준 이고 영업이익은 오필름 이상인데 시가총액은 52% 수준에 불과하다. 최소한 오필름 광학부품 차이인 67% 정도의 시가총액은 받아야 한다고 보아 LG이노텍의 목표주가를 220,000원으로 상향 조정한다. 불합리한 가치 평가에 대해 가장 말이 많을 업체이다.

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