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[LG디스플레이(034220)] 전환점 조회 : 182
증권가속보1 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 장군
2020/07/06 09:11
 
2Q20 실적은 예상보다 더 부진하지만: 2Q20 영업적자는 5,232억원으로 컨센서스 -3,710억원 대비 부진할 전망이다. OLED TV 시황이 2Q20 초반 극도로 안 좋았고, LCD TV용 패널 가격도 5월까지 하락세가 심했으며, POLED(Plastic OLED)는 전례 없는 비수기를 겪었기 때문이다. 다행인 것은 IT용 패널은 재택근무, 원격교육 등으로 고수익성을 누리며 호황을 구가했다.

이제는 기대감이 높아간다: 현재는 전환점에 있다. 6월 이후 미국, 유럽 등의 유통점이 개장하면서 OLED TV 수요가 다시 살아나고 있어 7월에는 광저우 공장 OLED 라인이 본격 가동될 전망이다. 올해 연간 5백만대 OLED TV용 패널 출하가 기대되며 하반기에 물량이 급격히 증가하면 광저우 라인 가동에 따른 감가상각비 부담을 상쇄할 수 있다. POLED는 해외전략고객 하반기 4개 신모델중 1개 모델에 집중 채용되어 하반기 물량은 상반기 대비 5배 가량으로 증가하며 관련 손실도 크게 줄어들 전망이다. E6 라인에서 분기당 1천만대 규모 정도면 BEP 이상도 가능하다. LCD TV용 패널 가격도 6월 들어서 안정 내지 상승세로 접어들어 10월까지 이런 추세가 이어질 것이다.

아주 깊은 바닥에서 벗어나고 있다: 2Q20에 5천억원이 넘었던 영업손실은 하반기에 분기당 몇백억원 수준으로 크게 감소할 전망이다. 1Q19 이후 이어진 수천억원대의 영업손실에서 벗어나고 있으며 대형 OLED 대세화, POLED 안정화, LCD 구조혁신의 힘든 체질 개선 작업이 서서히 그효과를 드러내고 있다. LGD의 EBITDA는 경쟁사인 BOE의 81% 수준, OLED 매출 비중은 LGD가 BOE 대비 5배가 높은데 LGD의 시가총액은 BOE의 15%에 불과해 가치의 왜곡이 너무 심하다. 전환점에 있는 지금을 기회로 활용하는 전략이 필요하다.

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