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[삼성전기(009150)] 하반기 전 사업부 호전 조회 : 167
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/07/06 09:17
 
2분기 실적은 기존 예상치를 소폭 밑돌 텐데, MLCC가 양호한 대신, Flagship향 카메라모듈의 매출 감소폭이 클 것이다. 이에 비해 하반기는 5G 확산 및 mmWave 개화, 신규 Flagship 출시 효과에 힘입어 전 사업부가 호전될 것이다. MLCC는 재고 재축적 수요에 따른 가동률 상승 효과가 크고, 카메라모듈은 Folded 카메라 채택 비중 확대로 ASP가 우호적이며, 기판은 mmWave 안테나모듈 공급을 주도할 것이다.


2분기 MLCC 양호, 모듈 부진 예상

2분기 영업이익은 912억원(QoQ -45%, YoY -37%)으로 기존 예상치를 소폭 밑돌 전망이다. 아무래도 팬데믹 국면에서 Flagship 스마트폰 수요 약세에 따라 모듈 사업부의 실적 감소폭이 클 것이다.

MLCC는 전장용 수요 침체가 지속되지만, PC, 서버, 기지국 등 IT 및 산업용 수요 호조에 힘입어 전분기 수준의 실적을 유지할 것이다. 모바일용은 중국 5G 확산과 더불어 중화향 매출이 회복되고 있다.

기판은 신규 Application인 5G mmWave 안테나모듈을 주도적으로 공급할 여건이 마련됐다. 미주 고객향 RF-PCB와 주고객 AP용 FC-CSP는 계절적 매출 감소가 예상되나, 언택트 환경에서 PC용 FC-BGA는 여전히 수급이 빠듯한 상태다.

3분기 전 사업부 실적 개선

하반기는 모든 사업부의 실적이 호전될 것이라는 전망이 유효하다. 특히 5G 확산과 mmWave의 개화는 고용량품 MLCC, 안테나모듈, 고사양 카메라모듈 수요에 긍정적으로 작용할 것이다.

3분기 영업이익은 2,050억원(QoQ 125%, YoY 8%)으로 전년 동기 대비로도 증가세로 전환할 것이다.

카메라모듈은 하반기 신규 Flagship 효과와 더불어 1억화소급 Folded Zoom 카메라 채택 비중이 늘어나며 평균 판가가 상승할 것이다.

MLCC는 업계 전반적으로 재고 수준이 낮아진 상태에서 성수기 재고 재축적 수요와 함께 가동률이 의미있게 상승하고, 전장용과 Flagship 모바일용 위주로 제품 Mix가 개선될 것이다.

기판은 북미 고객 신모델향 RF-PCB 매출이 큰 폭으로 증가하고, mmWave 안테나모듈 매출이 본격적으로 확대되며, 노트북 박판 CPU용 FC-BGA의 출하 호조가 이어질 것이다.

4분기 실적은 갤럭시 노트20의 실제 판매 성과가 관건일 텐데, 팬데믹 이후 이연 수요를 감안하면 낮아진 눈높이에 비해 양호할 수 있다.

키움 김지산





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