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[키움증권(039490)] 2Q20E: 매크로 환경의 최대 수혜주 조회 : 167
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/07/06 10:05
 
투자의견 BUY, 목표주가 100,000원 유지

2분기 이익은 컨센서스 1,017억원을 103% 상회하는 2,065억원 예상. 2분기 거래대금 증가와 증시 급반등의 최대 수혜주로 제시. 증권뿐만 아니라 연결 자회사들까지 큰 회복을 보일 것으로 예상. 투자의견 BUY와 목표주가 100,000원 유지.

위탁매매 수수료는 거래대금이 전분기보다도 더욱 증가한 만큼 전년동기대비 296%의 고성장을 보일 것으로 예상. 타사보다 높은 개인 거래대금 M/S가 타사보다 두드러진 위탁매매 수수료 증가로 나타날 전망. 다만 IB수수료는 PF 시장 둔화로 전년동기대비, 전분기대비 감소할 전망이어서 순수수료이익 증가 폭은 위탁매매 수수료 성장에 미치지 못할 것으로 판단. 이자손익은 조달비용 상승 영향으로 전분기대비 감소할 전망. 트레이딩 및 상품손익은 증시 상승 영향으로 증권뿐만 아니라 연결 자회사들까지 큰 회복을 보일 것으로 예상.

한편 동사는 1) 사모펀드 환매 중단, 2) 금융투자소득 과세, 3) ELS·ABCP 발행 규제의 영향을 각각 1) 일정 부분 2) 상대적으로 크게 3) 상대적으로 적게 받을 전망. 사모펀드의 경우 위법성이 있는 사모펀드 판매에서 주축을 담당하지 않은 만큼 관련 내용에 대한 배상이나 손실의 우려는 제한적이지만 환매 중단이 발생한 사모펀드의 주요 판매사라는 점은 부담으로 작용할 수 있다는 판단. 금융투자소득 과세의 경우 브로커리지 비중이 높은 만큼 양도차익 과세 도입으로 인한 거래대금 감소 시 타사대비 영향을 크게 받을 것으로 예상. ELS·ABCP 발행 규제의 경우 PF 비중이 타사보다 낮기 때문에 조달비용 상승 영향을 상대적으로 적게 받을 전망.

유안타 정태준





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