• 새로운 정보

주식종합토론

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[고려아연(010130)] 21년 정광 수급이 공급 과잉으로 전환되면서 제련수수료 반등 전 조회 : 203
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 대감
2020/07/06 11:07
 
[고려아연(010130)] 21년 정광 수급이 공급 과잉으로 전환되면서 제련수수료 반등 전망

코로나19로 광산 생산이 줄어들면서 아연 스팟TC가 급락했습니다. 다만, 향후 추가 하락은 제한적일 전망입니다. 정광 공급이 늘어나면서 21년에는 수급이 공급과잉으로 진입하기 때문입니다. 20년 2분기 실적은 부진이 예상되나, 이차전지용 전해 동박 및 폐전지 재활용 사업을 통해 성장동력을 확보한 고려아연에 대해 Buy 투자의견을 유지합니다.


금속 수급 현황 업데이트: 정련 아연 공급과잉, 정광 수급 타이트

글로벌 아연 수요: 20년 1,298만톤으로 전년 대비 6.8% 감소할 전망. 코로나19에 따른 전방 산업(도금 65%, 합금 15%) 수요 부진에 기인. 21년에는 7.1% 증가한 1,391만톤을 전망함.

아연 가격: 수요 감소를 반영해 하락했던 아연 가격은 2,015달러/톤으로 최근 3달간 6.8% 상승. 21년에도 아연 수급(생산-수요)은 소폭 공급 과잉이 전망되면서, 향후 아연 가격 상승 속도는 완만할 전망.

정광 수급: 맥시코, 페루 등 남미 지역에서 광산 영업 중단으로 공급이 줄었음. 반면, 중국 제련소 가동이 재개되면서 수급이 타이트해짐. 생산이 재개되었지만, 사회적 거리두기 규제로 생산량이 정상화되는데 시간이 걸릴 전망.

제련 수수료: 정광 공급 부족을 반영해, 아연 스팟 TC는 2월 315달러에서 5월 163달러까지 하락했고, 6월에는 130 달러로 낮아짐. 정광 공급이 부족했던 16-17년 평균 스팟TC는 각각 102달러, 38달러였고, 공급이 늘어나면서 18 년말 187달러까지 상승했다는 점을 감안하면, 향후 스팟TC 하락폭은 제한적일 전망. 오히려 지금은 정광 공급이 늘어나면서 스팟TC가 상승할 가능성을 열어 두어야 할 때라고 판단. 그 근거는 21년에는 정광 수급(광산 생산-제련 생산)이 공급 과잉으로 진입할 전망이기 때문.

2Q20 연결 영업이익 1,820억원(-25%YoY, -11%QoQ)으로 예상보다 부진할 전망

매출 인식 기준(3-5월) 금속 가격은 아연 -15%, 연 -12%, 은 -13%, 구리 -13%로 금 가격이 +8% 상승했음에도 불구하고 전반적으로 하락했고, 아연 스팟TC 하락이 제련수수료 소급분을 상쇄하면서 이익 감소를 이끌기 때문.

다만, 금속 가격이 반등에 성공해 3-4분기에는 이익을 회복할 전망. 금속 가격 하락과 제련수수료 감소를 반영해 실적 추정치를 조정하고, 목표주가를 59만원으로 하향 제시함. 이차전지용 전해동박 및 폐전지 재활용 사업을 통해 성장동력을 확보한 고려아연에 대해 BUY 투자의견 유지함.

케이프 김미송





닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

댓글 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
[증권] 세상은 넓고 돈은 많다: 자금 회전의 수혜
아랫글
[LG이노텍(011070)] 비수기가 무색한 실적

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로
기법강의
코스피
2945.27

▲45.55
1.57%

증시타임라인
rassi

실시간검색

  1. 셀트리온213,000▲
  2. 코미팜8,450▲
  3. 셀트리온헬스83,400▲
  4. 티사이언티픽5,990▲
  5. 삼성전자75,800▲
  6. 주성엔지니어19,550▲
  7. 한국비엔씨19,050↓
  8. 에코바이오7,180▲
  9. 인트로메딕7,650▲
  10. LG이노텍287,500▼