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[롯데케미칼(011170)] 2Q20 preview: 대산공장 트러블 영향 심화 조회 : 278
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/07/06 11:29
 
* 2Q 영업이익은 576억원으로 컨센서스(1,332억원; -57%)를 하회할 전망. 이는 대산공장 가동중단 효과 확대로 인한 올레핀 부문 부진에 기인.

* 글로벌 지역봉쇄 해제 후 국제유가 반등으로 업황 부진 지속 전망. 12MF ROE 하향조정하며(5.2→3.9%), 이를 반영해 목표주가를 하향(20.5→19.5만원), HOLD의견 유지.
 

WHAT’S THE STORY

2Q20 preview, 대산공장 트러블 영향 심화: 2Q 영업이익은 576억원(흑자전환QoQ)으로 컨센서스(1,332억원; -57%)를 하회할 전망. 이는 대산공장 가동중단에 따른 기회손실 확대로 인해 올레핀 부문이 예상보다 부진했기 때문.

▶ 올레핀, 대산 트러블 영향: 2Q 영업이익 470억원(흑자전환QoQ) 예상. 이는 전분기 재고관련손실(200억원) 소멸에도 불구하고, 대산공장 폭발사고에 따른 기회손실 확대로 예상보다 더딘 이익회복세 전망.

 아로마틱, 적자 지속: 2Q 영업이익 -55억원(적자지속QoQ) 예상. 전분기 재고관련손실(140억원) 소멸 및 PET 스프레드(+23%QoQ)는 개선되었으나, 파키스탄 공장 가동중단에 따른 기회손실은 반영되며 적자지속 전망.

 타이탄, 흑자 전환: 2Q 영업이익 239억원(흑자전환QoQ) 예상. 전분기 재고관련손실(200억원) 소멸 및 NCC 스프레드(+270%QoQ) 개선으로 흑자전환 전망.

 롯데첨단소재, 공급물량 감축 영향: 2Q 영업이익은 112억원(-73%QoQ) 전망. 코로나19로 인해 4~5월 공급물량 감축으로 가동률 하향 발생하며, 수익성 감소 예상.

 미국공장, MEG 수요위축 영향: 2Q 영업이익은 -83억원(적자전환QoQ) 예상. 에틸렌-에탄 및 MEG-에탄 스프레드는 각각 53%QoQ 및 35%QoQ하락하여 적자전환 전망.

업황부진 지속 전망, HOLD의견 유지: 글로벌 지역봉쇄 해제에 따른 원유 수요반등으로 나프타 가격은 지난 2달간 82%상승(213달러→388달러)했으며, 동사의 복합 스프레드는 동기간 20%하락(240달러→193달러). 2H20에도 글로벌 대규모 증설영향으로 업황부진 지속 전망하며, 이를 반영하여 Target P/B를 추가하향(0.51배→0.49배; 2007년 이후 평균 P/B ? 1.30 STD)하며, 목표주가도 5% 추가하향(20.5만원→19.5만원). 투자의견 HOLD 유지.

삼성 조현렬





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디피씨 19% 수익달성^^영화테크 3% 수익중^^상^^축~
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