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[더네이쳐홀딩스] IPO 예정: 곁에 두고 볼 만한 신입생 조회 : 219
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/07/07 08:34
 
혼돈의 소비 시장에서도 수요 강세: COVID-19가 재확산을 반복하면서 소비자들의 구매 패턴에 일관성이 낮아지는 현상이 있음에도 불구하고 꾸준하게 수요가 발생하는 브랜드가 있다. 바로 동사가 전개하는 내셔널지오그래픽, NFL, JEEP 브랜드들이다. 2~3월 내수 채널들의 트래픽 급감으로 대부분 패션 브랜드들의 매출이 전년동기대비 최소 15% 이상 감소한 것과는 달리 동사의 1Q20 매출은 47%YoY 증가 했다. 채널별로 보면 백화점, 대리점, 온라인이 고르게 성장했고, 카테고리별로는 의류가 크게 늘었다. 특히 캐리어 매출 비중이 1/3을 차지할 정도로 컸는데 1Q20 기준으로는 캐리어 매출이 감소했고, 의류가 170%YoY 증가했다. 코로나 확산에 따른 소비 공백에도 유통채널별로 고르게 시장 지배력을 높여나가고 있는 것으로 보인다.

브랜드와 유통 경쟁력 확보 지속: 10~20대 소비에 영향력이 높은 플랫폼 무신사, 원더플레이스 등에서 수요가 꾸준한 점은 그만큼 타겟고객층에 대한 타겟마케팅이 명확함을 의미한다. 또한 스트리트 캐주얼의 인기가 여전히 꾸준한데 올해 2월 런칭한 NFL이 대세에 합류하면서 매출 기여를 높여 나갈 것으로 기대된다. 자사몰을 기반으로 온라인 채널의 매출 비중(20%)이 늘어나는 추세이며, 자사몰 비중이 높아질수록 유통수수료 부담이 낮아져 마진 개선에 (+)요인이다. 더불어 중국 티몰 등온라인몰에 입점 예정인데 최근 F&F의 MLB가 성과를 내면서 국내 패션 브랜드 중에선 유일하게 레퍼런스를 쌓고 있기도 하다. 해외 시장 진출을 위한 자금 마련이 금번 공모의 이유이기도 한데 국내에서의 브랜드 인지도가 높고, 브랜드 컨셉도 수요 트렌드에 부합해 기대를 모을 만 하다.

역량 있는 패션기업: 공모 희망가액 45,000~50,000원 기준 예정 시가총액은 3,232~3,591억원이며, 상장 예정일은 7/24일이다. 2020년 예상 순이익 기준 P/E는 약 10~11배로 추정되어 업종 평균(10배 이하)보다는 다소 높다고 느낄 수 있지만 성장성을 감안하면 무리한 수준은 아니라고 보여 진다. 불확실성이 큰 때에 시장 지배력을 높여가는 더네이쳐홀딩스에 대해 상장 후 업데이트 가치가 충분하다고 판단된다.

DB금융 박현진





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