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[현대위아(011210)] 2Q20 Preview: 성장의 방향성이 더 중요 조회 : 245
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/07/07 08:51
 
단기 실적 훼손은 불가피: 해외사업 부진으로 2Q20 영업적자 예상

현대위아의 2Q20 매출액 및 영업이익은 각각 1.32조원(YoY -30.2%), -223억원(YoY 적전)을 기록할 것으로 예상한다. 부진한 손익의 배경은 1)멕시코 공장 등 동사 주요 해외 법인 가동률이 크게 둔화, 2)국내공장에서도 카파엔진 등 핵심부품 사업등 볼륨 감소, 3) 공작기계 부문 출고 급감에 기인한다. 특히 자동차 사업부문은 전분기에 179억원을 기록해 실적방어가 이뤄졌으나, 금번의 경우 특히 멕시코공장 가동률 급감(출고 기준 YoY -45%)으로 인한 고정비 부담이 특히 컸던 것으로 판단된다.

실적의 방향성이 더 중요: 완성차 미래 전략의 핵심이 보인다!

동사는 완성차 가동률 회복에 따라 3Q20부터 손익 회복이 뚜렷하게 구현될 것으로 판단 되며, 특히 제네시스 볼륨의 급성장에 따라 4WD 시스템 및 엔진 매출 급증으로 인한 손익개선효과가 클 것으로 예상한다. 한편 우리는 2023년부터 동사의 포트폴리오가 친환경 부품으로 크게 확대될 것으로 기대하는데, BEV 전용 열관리 시스템 및 수소차 부품(공기 압축기, 수소저장 시스템)으로 사업 진출이 가시화 되었기 때문에 성장 잠재력이 부각되기 시작했다는 판단이다. 당사는 2025년 기준 동사가 진출하게 될 신규사업 발생매출 규모가 그룹사내 에서만 약 4조원(BoP + 저장장치 + 열관리)에 달할 것으로 예상한다.

투자의견 Buy 및 목표주가 50,000원 유지: Turnaround 초입일 뿐이다

동사에 대해 투자의견 Buy 및 목표주가 50,000원을 유지한다. 부품업체 특성상 가동률 하락에 따른 고정비 부담이 2Q20에 집중될 것으로 예상되나, 2Q20을 저점으로 실적은 회복하는 궤적을 보일 것으로 예상한다. 또한 현 주가는 순자산 가치 대비로도 0.28배에 거래되고 있어 현저한 저평가 상태로 판단한다.

이베스트 유지웅





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