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[삼성SDI(006400)] 2분기 나쁘지 않고, 하반기 충분히 좋다 조회 : 201
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/07/07 09:11
 
2분기 예상치 상회

삼성SDI의 2020년 2분기 매출액은 1분기 대비 5.3% 증가한 2조 5,244억원으로 예상한다. 이전 전망 대비 증가한 규모이다. 전 사업부 매출액이 1분기 대비 증가할 전망이다. 소형전지 매출액이 예상 보다 개선될 것으로 기대한다. 삼성SDI의 2020년 2분기 영업이익은 1분기 대비 45.0% 증가한 783억원으로 예상한다. 이전 전망 대비 증가한 규모이다. 소형전지와 중대형 전지 부분이 이전 전망 대비 개선될 것으로 기대한다.

2020년 실적은 上底下高

삼성SDI의 2020년 실적은 상반기가 부진하고 하반기는 크게 개선될 것으로 전망한다. 매출액은 하반기가 상반기 대비 34.4% 증가할 것으로 예상하고, 영업이익은 3배 이상 증가할 것으로 기대한다. 실적 개선에 가장 큰 변수는 중대형전지 사업부이다. 매출액이 60% 이상 증가하고, 영업이익은 약 2,000억원 증가할 것으로 전망하기 때문이다. 영업 적자에서 흑자 전환하는 것이 가장 큰 이유이다.

투자의견 매수 유지, 목표주가는 450,000원으로 상향

삼성SDI에 대한 투자의견을 매수를 유지한다. 이는 소형전지는 1분기를 저점으로 점차 개선될 것으로 기대하고, 2분기 실적은 예상치를 상회할 것으로 예상하고, 전기차 물량이 하반기에 본격적으로 증가하면서 흑자 전환이 가능할 것으로 기대하고, 하반기 영업이익은 상반기 수준을 크게 상회할 것으로 기대하기 때문이다. 삼성SDI에 대한 목표주가는 450,000원으로 상향 조정한다. 2020년 예상 BPS 178,937원에 PBR 2.51배를 적용한 수준이다. 최근에 급격히 상승한 2차 전지 주식의 밸류에이션이 상향 조정된 점을 반영하였다. 다만 최근에 급격히 상승한 주가는 상반기 대비 하반기 실적 개선 모멘텀을 충분히 반영하고 있어서 현 수준에서 급격한 주가 변화는 없을 것으로 예상한다.

IBK 김운호





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