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[삼성물산(028260)] 바이오의 선한 영향력 조회 : 202
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/07/07 09:19
 
목표주가 140,000원으로 16.7% 상향. 지분가치 상승 일부 적용

삼성물산에 대해 투자의견 ‘매수’ 유지. 목표주가는 120,000원 → 140,000원으로 16.7% 상향. 목표주가 상향은 지난 보고서 이후 삼성전자·삼성 바이오로직스 등 계열사 주가 급등에 따른 보유 지분가치 상승분을 일부 적용했기 때문. 다만 삼성 바이오로직스의 높은 주가 변동성을 고려해 지분가치 50% 할인한 NAV(168,387원)를 전부 반영치 않고, 상승 분의 중간값 수준인 목표주가 140,000원을 제시함. 목표주가 대비 현재주가의 상승 여력은 23.9%이고, NAV(50% 할인) 대비 상승 여력은 49.0% 임. 2Q20 실적은 코로나19 위기에 따른 일부 사업부 부진 불구, 건설·바이오의 안정적 이익 달성으로 시장 기대치 수준의 이익 달성 전망. 업종 내 Top-Pick 유지.

2Q20년 영업이익 2,380억원(YoY +7.7%), 바이오 흑자전환

2Q20 매출액 7.0조원(YoY -11.2%), 영업이익 2,380억원(YoY +7.74%), 코로나·저유가 등에 따른 일부 사업부 매출액 급감 불구, 건설의 견조한 실적 방어와 바이오 흑자 전환에 힘입어 영업이익 개선. 건설(YoY -6.3%)은 일부 공사 준공에 따른 매출액 감소 불구, 전년 4분기 이후 그룹공사 증가에 힘입어 견조한 이익 유지. 상사(YoY -25.9%)는 상품가격 하락 등 매출액 감소로 이익 감소. 패션(YoY 적자전환)은 코로나 확산에 따른 소비심리 위축으로 적자전환. 리조트(YoY -81.8%)는 성수기 진입 불구, 코로나 확산에 따른 방문객 감소로 이익 급감. 식음(YoY -25.8%)은 매출액 증가 불구, 비용요인 증가로 이익 감소. 바이오(YoY +흑자전환)는 3공장 가동률 증가에 따른 이익 개선으로 대규모 흑자전환. 본업 이익 부진 불구, 바이오 선전으로 영업이익 시장 기대치(2,360억원) 충족 전망.

☞ ‘20년 매출액 29.6조원(YoY -3.7%), 영업이익 9,910억원(YoY +14.3%), 건설(YoY +5.4%) · 상사(YoY -2.0%) · 패션(YoY -96.9%) · 리조트(YoY -58.3%) · 식음(YoY +0.0%) · 바이오(YoY +339.1%), 코로나 이슈로 주요 사업부 부진할 전망이나, 건설의 이익 방어·바이오 이익 급증에 힘입어 영업이익 성장 유지 전망.

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