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[LG디스플레이(034220)] 2분기가 적자 peak라면 주가는 지금부터 조회 : 217
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/07/09 07:21
 

▶ 2Q20 Preview : TV 패널 고정비 부담 증가로 수익성 악화


2분기 실적은 매출 4.8조원(YoY -10%), 영업적자 5,087억원(YoY 적지)이 전망된다. 1) OLED TV 패널 부문(매출 비중 11%)의 경우, COVID-19에 따른 TV 수요 급감(4,5월 2개월 누적 글로벌 OLED TV 판매 YoY -28%) 및 이에 따른 패널 출하 감소로, 매출은 YoY -26% 감소 전망되며 고정비 부담 증가로 수익성 역시 악화 불가피할 전망이다. 2) LCD TV 패널 부문(매출 비중 11%) 역시 TV 수요 감소(4,5월 누적 글로벌 LCD TV 판매 YoY -11%) 및 CAPA Downsizing 맞물리며 패널 출하량이 크게 감소, 매출 및 수익성 악화 불가피할 전망이다. 3) 모바일 부문 (매출 비중 15%) 역시 수요 감소에 따른 패널 가동률 하락 및 고정비 부담 증가로 수익성 악화된 것으로 추정된다. 4) IT 부문 (매출 비중 55%) 만이 글로벌 노트북, 태블릿 등 수요 증가로 매출이 YoY 25% 증가하며 전사 실적 악화 부분을 일부 상쇄한 것으로 추정된다.


▶ 하반기 적자폭 대폭 축소 전망


2020년 실적은 매출 21.1조원(YoY -10%), 영업적자 9,666억원(YoY 적지)이 전망된다. 1) TV 패널 부문의 경우 2분기 말부터 세트 업체들의 TV 판매가 빠르게 회복되는 상황에서 패널 재고 축적 수요는 후행적으로 증가하며 3분기 패널 가격 상승 및 출하량 증가에 따른 가파른 실적 개선이 전망된다. 특히 OLED TV 패널의 경우 광저우 라인 가동이 7월부터 시작되면서 연간 OLED TV 패널 출하대수는 YoY 47% 증가, 수익성 역시 개선될 전망이다. 2) OLED 모바일 부문의 경우 북미 고객사향 패널 출하가 3분기부터 크게 증가하며 OLED 모바일 부문 적자가 YoY -25% 이상 감소할 것으로 전망된다.


▶ 2021년 OLED 실적 가시성 높다


목표주가 15,000원을 유지한다. 2021년을 pricing 가능 여부를 타진하는 현시점에서 2021년 디바이스(TV, 노트북, 태블릿 등) 수요 성장, 모바일 OLED 부문 적자 대폭 축소로 2021년 전사 흑자 전환 예상된다는 점 감안, 주가는 완만한 우상향 추세 이어갈 것으로 판단된다.


하나 김현수






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