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[비에이치(090460)] 하반기 급반등 & 2021년 최대 실적 조회 : 217
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/07/09 07:49
 
2Q20: 실적 저점. 12MF 컨센서스 반등 시작

2020년 2분기는 매출액 1,016억(-9%, 이하 YoY), 영업손익 -21억원(적자 전환)이 전망된다. 국내고객사로의 매출이 전년대비 28% 감소하기 때문이다.

2020년 하반기 급반등. 2021년 최대 실적 전망

2020년 영업이익은 830억원(+33%)으로 전망된다. 상반기 실적은 코로나19 영향으로 국내고객사가 부품 재고조정을 단행함에 따라 부진했다. 그러나 하반 기에는 출하량이 급반등한다. 전년대비 성장도 유력하다. 북미고객사가 보급형 스마트폰에도 OLED를 탑재함에 따라 디스플레이 FPCB의 수요증가가 예상되기 때문이다. 2021년 실적도 OLED 채용률 상승효과가 온기로 반영되며 또 한번의 도약이 전망된다. (영업이익 1,056억원)

목표주가 25,000원, 투자의견 매수 유지

목표주가는 2021년 EPS에 통상적 IT 부품 PER인 10배를 적용해 산출했다.

① 지금까지의 실적은 고객사의 하이엔드 스마트폰 판매량에 연동됐다. 그러나 2020년부터는 보급형 모델에도 FPCB를 공급한다. 앞으로의 비에이치 실적은 보급형의 수요가 좋을 경우에도 수혜가 가능하다. 고객사는 스마트폰 판매 촉진을 위해 일부 모델의 가격인하 전략을 준비 중이다. 해당 모델들에서도 비에이 치는 주력 FPCB 공급사의 지위를 유지할 전망이다.

② 5G 안테나모듈용 케이블은 2021년에 기대되는 제품군이다. mmWave 5G 스마트폰에서는 안테나모듈의 케이블로 동박선 대신 FPCB(MPI)가 탑재된다. 비에이치와 자회사 디케이티가 다수의 서플라이체인에서 각광받고 있다. ③ 수년간 준비해온 전기차 배터리용 FPCB는 2022년의 성장동력이다. 대면적 제품 으로 기존 FPCB 대비 ASP가 높다. 안테나모듈용 케이블과 전기차 배터리용 FPCB는 이번 실적 추정에 반영하지 않았다. 향후 실적 추정에 업사이드 요소다.

신한 박형우





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