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[기업은행(024110)] 또 한번의 증자, 올해 들어 네 번째 조회 : 190
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/07/09 08:08
 
News

올해 들어 네번째 증자 반영된 추경안 통과: 3차 추경안에 4,845억원 규모의 기업은행 증자금액이 포함되었다. 코로나19 관련 실물지원을 위해 이루어지는 것이므로 증자를 서두를 것으로 예상된다. 증자단가 8,150원을 가정하면 전환우선주 포함한 주식수 기준으로 7.7%인 5,945만주의 증자가 이루어질 것으로 예상한다. 이 경우 2019년말 대비 주식수는 23.5%/15,876만주 늘어나게 된다.

Comment

트라우마로 남을까 우려: 과거 사례를 돌아보면, 2008년 금융위기 이후 이루어진 증자 및 대출증가가 기업은행 성장의 기반이 되었던 것은 분명하다. 이번에도 정부 보증대출 위주 성장이어서 부실화 우려가 크지 않고 신규고객 확보 및 고객 로열티 제고가 가능할 것으로 기대된다. 다만 정부의 대규모 지원이 출연이 아닌 3자배정 유상증자로 이루어져 소액주주입장에서 희석효과가 매우 컸다는 경험은 두고두고 트라우마로 남지 않을까 우려된다. 코로나19 상황이 진정되면, (기업은행의 상장을 유지하는 한) 정부 지원방식을 바꾸고 새로운 명시적 원칙을 마련하려는 노력이 필요할 것이다.

Action

희석효과 반영 목표주가 하향: 4/22 2,640억원/2,938만주, 4/29 4,125억원/5,752만주에 이어 지난 6/26에도 1,078억원/1,241만주의 증자가 이루어졌다. 당초 5조원에서 7.8조원으로 확대된 소상공인 초저금리대출 지원분에 대한 정부지원이었다. 6월말과 이번 증자분을 새로이 반영해 목표주가를 8,100원으로 하향한다. 코로나19 상황 종료 전망이 나오기 전까지는 정부의 실물지원 정책에 따라 기업은행 추가 자본확충 가능성이 열려 있다고 판단해 Hold 의견을 유지한다.

DB금융 이병건





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