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[LS(006260)] 영업 환경과 수익 변수 개선 조회 : 1120
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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등급 대감
2021/02/18 08:54
 
2020년 매출 2.6%, 영업이익 17.9% 증가

4분기 매출과 영업이익이 계절적 변수가 동일한 전년동기대비 3.7%, 214.6% 증가하여 개선된 모습을 보여줬다. 전선과 아이앤디는 개선됐고, 엠트론은 적자가 축소되 었으나, 니꼬동제련과 ELECTRIC은 부진했다. 실적 흐름이 비교적 안정적이라고 생각한 니꼬동제련의 예상을 하회한 수익은 일시적 현상이라고 생각하며, 계절적으로 예산 집행이 큰 4분기에 개선을 기대했던 ELECTRIC은 코로나19로 투자가 부진했던 이유가 큰 것 같다. 그럼에도 연간 실적은 코로나19로 한해 내내 어려운 영업환 경에서 전선이 안정적인 실적 흐름을 유지하고, 아이앤디가 영업이익이 두배 이상 늘어 매출 증가와 함께 수익이 개선되었다.

수주 증가와 원자재 가격 상승 효과

전선 수주는 2020년 2.3조원으로 전년대비 19.5% 증가했고, 잔고의 대부분이 해저 케이블을 포함한 전력선으로 구성되어 수익성에도 도움이 되는 제품으로 구성되어 있다. 코로나19로 글로벌 투자 환경이 좋지 않은 상황에서도 이룬 수주 결과로 2021 년에는 발주 환경이 개선될 것으로 예상되고, 기술력이 요구되는 제품의 높은 경쟁력 수준을 감안할 때 수주량은 고부가가치 제품 중심으로 계속 늘어날 전망이다. 지난해 원자재 가격 상승 효과 덕을 본 아이앤디는 2021년에도 원자재 가격이 강세를 보일 것으로 예상됨에 따라 괜찮은 실적 흐름이 유지될 전망이다.

우호적인 투자 변수

구리를 비롯한 원자재 가격의 상승 전망은 경기 회복을 위한 글로벌 투자 확대 기대 감이 반영된 것으로 이는 인프라 관련 산업의 분위기가 우호적이라고 판단할 수 있는 근거이며, LS는 그 중심에 있다고 생각한다. 2020년보다 나아질 영업환경과 수익 변수를 감안해 투자의견 매수를 유지하고, 계열사의 가치를 반영해 목표주가를 기존 대비 10% 상향한 88,000원을 제시한다.

IBK 김장원





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