• 새로운 정보

주식종합토론

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[한국타이어앤테크놀로지(161390)] 2Q21, 수요 개선 vs. 비용 증가 조회 : 265
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 대감
2021/05/04 09:54
 
투자포인트 및 결론

- 1Q21 영업이익 1,860억원(+75.5% yoy, OPM 11.5%) 기록해 컨센서스 12.3% 상회. 美, 中 RE 회복 예상보다 빠르며, 中 OE가 2019년 수준 회복, 낮아진 투입 원가 반영으로 예상 상회

- 2Q21부터 본격 원가율 부담. 반덤핑 관세로 1~2%p, 운송비 증가로 1~2%p 전년동기비 상승. 투입원가 7~8% qoq 상승해 원가율 2%p 수준 상승 요인

- 투자의견 BUY, 목표주가 64,000원 유지. 최근 주가 하락으로 valuation 매력은 보유. Band 상단 까지 추세적 상승 위해서는 1) 관세 조정, 2) 가격 인상이 이어져야 할 것으로 판단

주요이슈 및 실적전망

- 1Q21 Review: 예상보다 빠른 RE 회복과 투입원가 하락 영향

1) 매출액 1.62조원(+12.6% yoy, -8.5% qoq), 영업이익 1,860억원(+75.5% yoy, -18.2% qoq, OPM 11.5%), 지배순이익 1,495억원(+56.7% yoy, +3.7% qoq) 기록

2) 영업이익기준 컨센서스 1,657억원(OPM 9.9%)과 당사 추정치 1,734억원(OPM 10.3%)을각각 12.3%, 7.3% 상회

3) 요인: COVID-19 영향에 따른 기저효과와 소비심리 회복으로 안정적 수요 회복세. 원가 상승 으로 일부 가격 인상 시행 중. 주요 지역 RE와 중국 OE 판매 회복 영향으로 볼륨이 늘었고 판가도 개선세 지속. 원가 상승에도 관세 영향을 적게 받은 탓에 안정적 이익 실현

- Key Takeaways: 2Q21 관세 영향으로 1~2%p 원가율 상승, 판가 상승이 관건

1) (수요) 글로벌 수요는 예상보다 빠른 美/中 RE 반등에 힘입어 회복세이나 1) 2019년 수준에 근접한 中 외에 반도체 차질로 인해 OE 회복 더디고, 2) 최대 RE 시장 유럽 봉쇄로 회복세 반감

2) (원가) 반면, 주요 원재료인 천연/합성고무 스팟가는 빠르게 상승해 COVID-19 전 수준 이상 회복되며 투입원가(qoq 증가율 1Q21 +10.6%, 2Q21 +7.5%) 상승, 원가율에 부담 요인

3) (가격) 이에 Top-tier부터 가격을 5% 전후 인상하며 원가 부담을 소비자에 전가. 수요 회복과 함께 Valuation은 가격경쟁완화 국면 band 평균 이상 회복. 실질 손익 반영은 하반기 이후 전망

주가전망 및 Valuation

- 현재 글로벌 타이어 주가는 기대 이상의 RE 수요 회복과 최근 가격 인상에 따른 생산자 주도의 시장 환경을 반영해 과거 가격경쟁완화 국면 band 레벨로 회복

- 추세적인 타이어 업종의 주가 상승 위해서는 1) 관세 조정, 2) 실질적인 손익 개선(가격 상승 분반영)이 2H21 이후 나타나거나, 3) 글로벌 타이어 업체의 수익성 악화를 빌미로 가격 인상이 재개되어야 할 필요

현대차증권 장문수





닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

댓글 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
[한국타이어앤테크놀로지(161390)] 불확실성 해소가 먼저
아랫글
[SKC(011790)] 5공장 가동 이후 동박 사업 수익성 개선 전망

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로
기법강의
코스피
3209.44

▼-39.86
-1.23%

rassi

실시간검색

  1. 셀트리온271,000▼
  2. SK아이이테156,000▲
  3. 삼성전자81,200▼
  4. HMM44,300▲
  5. 크라운해태홀26,650▼
  6. SK하이닉스123,000▼
  7. 대한항공29,950▲
  8. NAVER349,000▼
  9. 대아티아이6,300▲
  10. 풀무원21,000▲