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[인바디 (041830/매수)] 사상 최대 분기 실적 달성 조회 : 452
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 포졸
2021/05/14 06:42
 
인바디 (041830/매수) 사상 최대 분기 실적 달성

1Q21 Review

- 매출액, 영업이익 모두 시장기대치 크게 상회하며, 사상최대 분기 실적 달성

- 매출액 19% YoY(시장기대치 상회), 영업이익 83% YoY(시장기대치 상회, OPM 31%)

- 전문가용 인바디 14% YoY, 가정용 인바디 40% YoY, 의료기기 43% YoY

- 내수 41% YoY, 미국 -3% YoY, 일본 4% YoY, 중국 61% YoY, 기타 18% YoY


Valuation 및 투자전략

- 목표주가 34,000원으로 상향, 투자의견 매수 유지

- 동사의 실적추정치 상향조정을 반영하여 목표주가를 34,000원(기존 24,000원)으로 상향함. 상승여력이 31% 인점을 고려하여 투자의견은 매수를 유지함

- 주력제품인 전문가용 인바디 매출이 외형성장을 견인함. 코로나로 인해 부진했던 해외 수출이 5분기 만에 성장세로 돌아섰고, 국내 시장은 헬스장 영업제한 규제 완화 수혜로 높은 성장률을 기록함.

- 글로벌 영업 환경이 작년보다 상당히 개선된 것으로 파악됨. 특히 그동안 부진했던 주력시장 중 하나인 중국의 개선과 신규 시장으로 기대되었으나 부진했던 유럽시장의 분위기가 좋아진 것은 긍정적. 21년 매출 성장률 전망을 24%로 상향함.

- 다만, 영업환경 개선에 따라 그동안 통제해왔던 인건비나 마케팅비용은 다시 증가할 가능성이 높음. 따라서 1Q21 수준의 높은 이익률이 연간 지속될 가능성은 낮음.

- 그런 점을 고려해도 동사의 현재주가는 12개월 FWD P/E 기준 12.7배 수준으로 Peer(미래에셋증권 의료기기 커버리지 평균 16.5배)대비 저평가되고 있음

- 체성분 분석시장의 글로벌 침투율이 5~30%에 불과하다는 점은 여전히 강점


미래에셋 김충엽






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