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[카페24 (042000/중립)] 1분기 실적에서 긍정적인 변수 확인 조회 : 359
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 포졸
2021/05/14 06:43
 
카페24 (042000/중립) 1분기 실적에서 긍정적인 변수 확인


높은 외형 성장 속 수익성 악화
1분기 거래액 YoY 17% 매출 23.1% 증가 영업이익 적자 지속

- 1분기 매출은 전년과 비교해 23.1% 증가한 641억원을 영업이익은 적자가 지속되면서 -6.9억원을 기록

- 매출 부문별로는 EC플랫폼이 27.9% 늘어났고, 인프라부문과 기타(거래중개)부문은 각각 5.8%, 4.4% 증가에 그침

- EC플랫폼부문 중에도 EC솔루션과 공급망서비스 항목이 각각 전년보다 35.3%, 51.2% 증가하면서 성장을 주도

- 영업비용은 풀필먼트서비스 확대와 Capex 증가로 전년비 19.9% 증가


해외 거래액, 판매채널, 풀필먼트 매출 증가 등 긍정 변수에 주목
성장 잠재력이 높아진 것으로 해석

- 1분기 주요 지표들이 개선, 앱다운로드수가 전년보다 43% 늘었고, 판매 연동 마켓수도 61%, 풀필먼트 매출도 100% 증가

- 1분기 해외 거래액은 753억원 수준으로 전년비 86% 증가, 성수기인 4분기보다도 12% 늘어나 새로운 성장 가능성을 시사

- EC플랫폼 매출의 전년비 성장률이 4분기 20.6%에서 1분기 27.9%로 상승


수익성 개선까지 연결 될지를 관찰 중
중립의견과 목표주가 2.9만원 유지

- 2021년과 2022년 매출 전망치를 기존보다 각각 12.7%, 28.3% 상향, 하지만 영업이익 전망치는 각각 43.8%, 40.0% 하향, 성장을 위한 비용 증가를 가정

- 3월 온라인쇼핑 거래액이 YoY 26% 증가, 2021년 전자상거래 시장 호황 지속

- 2021년 NAVER, 쿠팡, 카카오 등 빅테크기업으로의 시장 과점화 현상도 진행 중

- 2021년 PSR 지표로 산출한 목표주가 2.9만원과 중립 투자 의견 유지


미래에셋 김창권






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