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[현대해상 (001450)] 보험과 투자이익 모두 양호한 성과 조회 : 464
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 포졸
2021/05/14 06:57
 
현대해상 (001450) 보험과 투자이익 모두 양호한 성과

보험영업이익이 실적 견인, 투자의견 Buy, 목표주가 32,000원 유지

- 핵심지표인 손해율 개선으로 보험영업손실이 명확히 축소되는 모습. 당 분기 손실액-1,210억원으로 전 분기 대비 +1,130억원, 전년 동기 대비 +960억원 개선. 뿐만 아니라 증가하는 매출에도 하락하는 사업비율 역시 긍정적. 2021년 순이익은 지난해 대비 20%이상 증가할 전망(ROE 7.4%)인데 PBR은 0.36x에 머물러 있음. 투자의견 Buy, 목표주가 32,000원 유지

1Q21 별도기준 순이익 1,265억원(QoQ 흑전, YoY +41%) 기록

- 1분기 순이익은 우리의 추정 1,080억원과 컨센서스 1,055억원을 각각 17%, 20% 상회하는 호실적을 기록. 양호한 실적은 1) 자동차보험 손해율 개선, 2) 투자이익 증가에 기인

- 주지하다시피 자보손해율은 지난해에 이어 추가적으로 -5%p가량 개선될 것으로 전망하였는데 당 분기 손해율은 80.6%(QoQ -6.6%p, YoY -4.7%p)기록. 자보료 인상으로 계속보험료 증가 영향에 기인. 경과보험료가 9,500억원(QoQ +0.3%, YoY +12.2%), 사고보험금은 7,660억원(QoQ -7.3%, YoY +6.0%)으로 경과보험료 증가폭이 훨씬 컸음

- 장기위험손해율은 97%(QoQ -, YoY -2.9%p)로 전년동기대비로는 하락. 마스크사용으로 호흡기질환 관련 청구건수가 감소하면서 위험손해율은 연중 내내 YoY대비로는 하락할 개연성이 높음

- 경쟁이 완화되면서 2위권사의 점유율이 자연스럽게 회복되는 양상. 보장성인보험 매출은 336억원(QoQ +2%, YoY +10.2%)로 지난해 대비 10% 이상 증가하였으나 전체사업비율은 19.9%(QoQ -1.0%p, YoY -0.7%p)기록하며 20%대를 하회하는 모습

- 투자이익은 주식처분익 300억원, 장단기 채권 교체매매과정에서 발생한 매각익 150억원 반영으로 3,110억원(QoQ +29.2%, YoY -11.2%), 투자이익률은 3.07%(QoQ +0.7%p, YoY -0.5%p)기록


대신 박혜진





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