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[제이씨케미칼(137950)] 친환경 정책이 불러온 최대 실적 조회 : 453
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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2021/05/14 07:26
 
1분기 사상 최대 실적 기록. 신재생 에너지 공급 의무화제도(RPS) 확대로 동사의 바이오중유 사업부 매출액 성장함. 2분기 팜유 가격 상승과 하반기 바이오디젤 혼합의무비율 상승은 실적 성장을 견인할 전망


▶ 친환경 정책 확대로 전년 대비 92% 성장한 바이오중유 사업부 매출

제이씨케미칼의 1분기 실적은 매출액 798억원(+30% y-y), 영업이익 87억원(+95% y-y), 영업이익률 10.9%으로 사상 최대 분기 실적 기록. 영업이익률 상승 이유는 1) 제품 판매 단가 상승, 2) 매출액 상승에 따른 고정비 커버 효과, 3) 작년 완공된 자체 저장, 출하 설비 활용으로 전년 동기 대비 판관비 10억원 감소하였기 때문. 이로 인해 2분기에도 전년동기 대비 개선된 영업이익률을 기록할 것으로 전망

바이오중유 사업부 매출액은 404억원(+92% y-y)을 기록하며 전사 매출액 성장을 견인. 신재생 에너지 공급의무비율이 작년 7%에서 올해 9% 상승하였으며, 2030년까지 25%로 상승할 예정. 바이오중유는 벙커씨유 대비 미세먼지, 질소산화물, 황산물 감축이 가능하기 때문에 해당 사업 부문은 정부 정책의 수혜를 받을 전망. 향후 국내 발전소의 사용량 증가와 해운사 및 조선사의 선박용 연료로 채택 시 실적 추가 성장 가능

▶ 혼합의무비율 증가와 팜유 가격 상승은 실적 성장을 견인할 것

바이오디젤 사업부 매출액은 302억원으로 전년동기대비 4% 감소. 하지만 올해 하반기부터 혼합의무비율이 기존 3%에서 3.5%로 상승할 예정. 이로 인해 바이오디젤 시장은 17% 성장할 것으로 전망. 이에 2021년 동사의 바이오디젤 사업부 매출액은 1,354억원(+13% y-y)으로 성장할 것

현재 팜유 가격은 1,168$/MT로 사상 최고치 기록 중. 2분기부터 팜유 가격 상승과 증설 효과 본격적으로 실적에 반영될 예정. 이에 인도네시아 연결 자회사의 예상 연간 영업이익은 40억원으로 전년대비 135% 증가 전망

2021년 예상 실적 기준 동사의 PER은 8.8배로 최근 5년 중 최저 수준. 국내 친환경 관련 기업(태양광, 풍력) 20.0배 대비 현저한 저평가 판단

NH 이현동





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