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[네트워크장비] 암흑기 통과 중, 6월 이후를 대비한 비중확대 전략 펼칠 시점 조회 : 950
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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등급 대감
2021/06/04 07:08
 
대다수 국내 5G 장비 업체 1Q 바닥, 이후 점진적 회복 전망

1분기 국내 5G 네트워크 장비 업체들의 실적은 부진하였다. 수출 지연에 국내 통신 3사 5G 투가 급감이 가장 큰 원인이었다. 하지만 2분기엔 일부 업체를 제외하곤 대다수 업체가 1분기보 다는 다소 개선된 실적을 발표할 것으로 예상된다. 국내 통신 3 사 CAPEX가 증가하는 가운데 미국 수출 물량이 반영될 것이기 때문이다. 미미하지만 대다수 장비 업체들이 최악의 국면이 지나가는 모습을 보일 것으로 판단된다.

국내/수출 물량 동시 증가, 하반기 실적 호전 본격화될 듯

하반기엔 본격적인 실적 회복이 예상된다. 6월부터 국내/수출 물량이 본격적으로 증가할 것임을 감안할 때 3분기부터는 2분기대비 의미 있는 실적 개선이 나타날 가능성이 높고 4분기엔 계절적 성수기를 맞이함과 더불어 코로나 19로 인한 투자 이연 수요까지 겹치면서 괄목할만한 실적 개선이 예상된다. 국내/미국/일본 매출 증가와 더불어 인도 및 유럽 수출이 가세 하면서 실적 회복 속도가 가파르게 나타날 것으로 판단된다. 특히 국내 통신 3사 매출이 6월 이후 증가할 가능성이 높다는 점에 주목할 필요가 있다. 3사 가이던스와 정부 규제 상황을 감안하면 올해 CAPEX가 7조원 수준은 되어야 할 것인데 CAPEX 규모가 1분기 8천억원, 올해 상반기 합계가 2조원 수준에 불과할 것을 추정되기 때문이다. 결국 하반기엔 5조원 수준의 CAPEX 집행이 예상되어 작년 하반기 대비 CAPEX 증가가 나타날 수 있을 것으로 판단된다.

하반기 28GHz 시대 개막, 위성은 위협 요인 될 수 없어

올해 하반기 인빌딩 위주로 국내/미국을 시작으로 28GHz 시대가 개막될 것이란 점도 네트워크장비 업체 주가 상승 기대 감을 높여줄 것으로 보인다. IoT/메타버스로의 5G 진화와 더불어 장비 투자 증가 기대감이 높아질 것이기 때문이다. 일부 에서 5G를 위성과 비교하는데 위성통신은 절대 5G와 비교 대상이 아니다. 속도, 네트워크 안정성, 커버리지, 트래픽 처리 용량, 단말기 지원 측면에서 모두 그렇다. 제도적으로도 위성 통신은 해결해야 될 문제점이 많다. 주파수 사용 대가 문제, 인접 국가간 혼선 문제, 보안 문제, 위성간 충돌 문제 등 한두 가지가 아니다. 세월이 지나도 위성 통신은 니치 마켓을 형성 하는 데 그칠 것이 유력하다.

상대 투자매력도 RFHIC/다산네트웍스/이노와이어 높아

실적 회복 속도/수주 전망/이벤트를 기반으로 당사 커버리지내 종목별 투자매력도는 이노와이어=다산네트웍스=RFHIC > KMW=쏠리드로 평가한다. 이노와이어/다산네트웍스/RFHIC 를 Top Picks로 제시하는데 스몰셀 매출, 미국 수출 호조, Gan TR 매출 호조가 기대되기 때문이다.

하나 김홍식





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