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[유통] Weekly Letter: 5월 유통업체 견조한 판매 동향 조회 : 1296
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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등급 대감
2021/06/07 07:42
 

1. 대형마트 기저효과 클 듯


1) 백화점


- 5월 백화점 기존점(YoY): 신세계 19%, 현대 13%, 롯데 9%

- 다만, 명품/리빙 카테고리 비중 상승함에 따라 수익성 측면 부정적


2) 대형마트


- 5월 대형마트 기존점(YoY): 이마트 13%, 롯데마트 8%

- 전년도 5월부터 시작된 긴급재난지원금 기저효과, 6월까지 지속될 듯


3) 면세점


- 4월 매출 YoY 73%, 2019년 4월 대비 80% 수준까지 매출 회복

- 면세점 3사 2분기 일매출 1분기 대비 양호한 모습


2. 5월 화장품 수출 YoY 50%


- 중국향 화장품 수출 YoY 63%, 특히 색조 수출 91% 증가

- 기초화장품 수출(YoY 54%)는 면세점 회복 기여도에 비롯


3. 루이비통 한국 시내면세점 철수 영향 제한적


1) 총 7개 시내면세점 운영 중


- 루이비통은 롯데/신라/신세계 면세점 3사에 총 7개 매장 운영 중


2) 철수 이유는 실적 부진, 면세점 실적 영향은 제한적


- 철수 이유는 고급화 전략이 아닌 실적 부진 때문

- 글로벌 브랜드들은 브랜드 인지도 제고 등을 이유로 면세점 매장 직접 운영 중

- 즉, 매출이 발생하지 않으면 고정비 부담이 클 수 밖에 없음

- 반면, 글로벌/럭셔리 화장품 브랜드들이 주 품목인 시내면세점 실적 영향은 제한적


3) 글로벌 여행이 재개되면 재 입점할 듯


- 2022년 이후 글로벌 여행 재개되고 개인여행객 비중 확대시, 재입점할 가능성 큼


4) 핵심은 중국면세로 패권 이동 가능성에 대한 판단


- 중국 면세점 대비 한국 면세점 경쟁력 저하 가능성 논하기에는 이르다는 판단


- 한국 면세점 가격/상품 경쟁력 측면 중국 면세점 대비 우위

- 현재 호텔신라/신세계 밸류에이션 부담되기 때문에 불안요인으로 작용하는 듯

- 하지만 실적에 미치는 타격은 제한적, 조정시 매수전략 유효


4. FF, MLB 매장 출점 가속화


- MLB키즈 3개 매장 오픈, 올해 연말까지 총 40개 출점 목표

- MLB 중국 매장도 180개까지 확대(1Q21 112개)

- 올해 연간 매장 수 400개(기존 가이던스 250개)까지 확장할 계획

- 매장수 가이던스 큰 폭 상향되며, 중국 올해 연간 매출 4,100억원(YoY 461%) 달성 가능할 듯

- 현재 주가 12MF PER 13배로 여유 있는 밸류에이션, 비중확대 유효


5. 투자전략: 숨고르기 구간, 밸류에이션 여유 있는 업체들 관심


i) 컨슈머 업체들 주가 단기간에 코스피 대비 아웃퍼폼


ii) IT나 자동차 등으로 수급 이동 가능성


- 2분기 프리뷰 시즌 전까지 박스권 움직임 예상

- 밸류에이션 여유 있는 GS리테일/이마트 관심 필요

- 이마트, 이베이코리아 본입찰 불참시 불확실성 해소되며 주가 모멘텀 회복 전망


6. 주간 Top Picks(TP만원): 이마트(21)/GS리테일(4.5)


하나 박종대






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