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[일진머티리얼즈(020150)] 금박의 귀환, 3년만의 수익성 개선 사이클 진입 조회 : 1298
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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등급 대감
2021/06/07 08:29
 
목표주가 11만원으로 상향
목표주가 11만원으로 상향(기존 8.8만원)

- 23년 예상 EPS에 Target P/E 30배 적용. 적용 Target P/E는 타 소재 업체와 동일

- 목표주가 산출에 있어 사용하던 EPS를 22년 ( 23년으로 변경하였는데 이는,1) 3년만의 전사 수익성 개선 사이클 진입,2) 시장 예상치를 상회하는 전기차 판매로 글로벌 동박 수요/공급 Shortage 구간 진입,3) Northvolt 등 신규 고객사 등장으로 중장기 잠재적 수주가 증가했기 때문

2Q21, 영업이익률 개선 본격화. 3년만의 수익성 개선 사이클 진입
2Q21F, 수익성 개선 사이클 진입, 분기 영업이익률 하반기부터 역대 최고치 갱신 전망

- 2분기 영업이익률 개선이 본격화될 것으로 예상하는 이유는,1) 말레이시아 두번째 라인 매출 반영으로 전사 수익성 믹스 개선2) 국내 라인 반도체 용 극박 매출 본격화 및 이익률 개선3) 1분기 일시적으로 상승했던 운반비 정상화(약 30억원 수준)4) 1분기 저조했던 건설 자회사들의 이익 개선 때문

- 2분기부터 전 사업부문 실적이 전체적으로 개선되는 구간에 진입

시장 우려와 달리, 구리가격 상승은 점진적으로 판가에 전가되고 있는 중
시장 우려와 달리, 구리가격 상승은 점진적으로 판가에 전가되고 있는 상황

- 5월 동박 수출입 판가 +5% MoM, +21% YoY

- 판가 전이로의 리드타임 감안 시, 본격적인 수익성 개선은 하반기 시작될 것으로 예상

- 특히 동사는 수익성이 좋은(OPM 기준 27~30% 수준 추정) 말레이시아 라인 가동으로 글로벌 경쟁사 대비 수익성 개선 속도 및 폭이 클 것으로 전망

미래에셋대우 김철중





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