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[현대건설기계(267270)] 이익과 시너지 효과로 재평가 이어질 전망 조회 : 723
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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등급 대감
2021/06/07 09:44
 
1Q21 실적은 컨센서스 큰 폭 상회

최근 2021년 1분기 실적은 매출액 9,649억원(+52% yoy), 영업이익 797억원(+647 yoy), 영업이익률 8.3%(+6.6%p yoy)을 기록한 바 있다. 매출액과 영업이익 모두 컨센서스를 크게 상회한 실적이었다. 매출액은 코로나 기저효과 및 각국 시장의 부양책 등으로 전년동기대비 중국 +122%, 인도 65%로 큰 폭 증가하는 등 대부분의 지역에서 증가세를 기록했다. 영업이익도 매출액 증가에 따른 고정비 절감 효과, 판가 인상 등으로 높은 이익률을 기록했다.

2021년 매출액 +25%, 영업이익 +117% 증가 전망

2021년 실적은 매출액 3.3조원(+25% yoy), 영업이익 1,988억원(+117% yoy), 영업이 익률 6.1%(+2.6%p yoy)로 전망된다. 통상 상고하저 패턴의 실적을 보이는데 최근 중국 굴삭기 산업수요가 4월에 감소세를 기록하는 등 기저효과가 사라지고 있고, 인도의 경우 코로나 재확산 영향으로 불확실성이 높아지고 있다. 또한 원자재 가격 인상, 운송비 상승 등도 부담으로 작용하는 점은 우려로 작용하고 있다. 그럼에도 불구하고 올해는 코로나 기저효과 및 경기회복, 유가상승 등 업황 회복 기조 가운데 신제품 및 유통망 강화 효과 등으로 전년동기비로는 대부분 상승 추세의 실적을 기록할 것으로 전망된다.

투자의견 매수, 목표주가 82,000원

매수의견을 유지하며 목표주가는 82,000원으로 상향한다. 목표주가는 과거 4개년 평균 PER(조정값이 30% 할인), PBR, EV/EBITDA 배수를 적용했다. 목표주가의 Implied PER은 14.3배 수준이다. 외형 및 수익구조 향상과 현대중공업지주의 두산 인프라코어 사업부문 인수에 따른 시너지 효과 등으로 밸류에이션 재평가 과정이 이어질 것으로 기대된다.

IBK 이상현





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