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[롯데정밀화학(004000)] 안정성/수익성에 성장성이 추가되다 조회 : 203
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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2021/06/11 07:45
 
최근 롯데정밀화학의 제품 가격과 스프레드가 상승세를 기록하고 있습니다. 무기 화학/스페셜티화학 제품 비중이 크기 때문입니다. 이에 올해 하반기에는 그린소 재부문의 증설 효과가 본격적으로 발생하는 가운데, 타 유기화학 업체 대비 견고한 실적 흐름이 예상됩니다. 또한 동사는 장기 성장성 확보를 위하여 수소/대체육 시장 진출을 확대할 것으로 보입니다.


염소계열, 실적 개선 전망

롯데정밀화학의 염소계열 실적이 개선 추세이다. 1) $200/톤을 하회하던 역내 가성소다 가격이 $330~360/톤 수준으로 상승하였다. 역내(한국/일본 /대만/중국 등) PVC/전해조 설비들의 정기보수 진행 및 중국의 수출 감소로 공급 과잉이 일부 해소되었고, 알루미나 제련용을 중심으로 호주/인도 네시아에서 수요가 반등하고 있기 때문이다. 2) ECH 스프레드가 본격적으로 상승하고 있다. 건설/조선 등의 페인트 수요 증가로 인한 전방 에폭시 수지 수급 개선으로 ECH 수요도 증가하고 있기 때문이다.

암모니아, 가격 급등세

암모니아 가격은 인도/중국/흑해/중동의 가격이 급등하면서, 국내 수입 가격도 동반 상승하고 있다. 국내 5월 암모니아 수입 단가는 톤당 $525로 작년 동기 대비 117.3% 증가하였다. 일부 플랜트들의 정기보수/생산 차질 등이 발생한 가운데, 북미 질소 수요 강세, 인도/브라질의 농업 경제 개선, 세계 곡물 재고 감소 등으로 요소 비료 수요가 급증하고 있기 때문이다. 동사는 현재 암모니아를 직접 제조하고 있지는 않으나, 국내 암모니아 유통 1위 업체로 국내 유통량의 약 60~70%를 점유하고 있다.

신성장동력 장착을 통한 장기 성장성 확보

화학 업종/업체는 싸이클 산업의 특성 상 역대급 실적을 기록하더라도 하락기의 부정적인 투심을 상쇄할 수 있는 신성장동력을 보유하지 않는다면, 억울한 밸류에이션에 놓이는 시기도 경험한다. 동사는 이런 리스크를 제거 하고자 신성장동력에 대한 투자를 확대하고 있다. 1) 우선 주력 사업인 그린소재부문은 의약용 코팅제 및 대체육 시장 급성장에 대응하기 위하여, 관련 제품의 생산능력과 그룹 식품 계열 등과 협력/연구개발을 확대하고 있다. 동사의 대체육 관련 매출은 내년 하반기부터 본격적으로 증가할 것으로 추정된다. 2) 또한 동사는 성장성이 큰 수소 산업 진출을 확대하고 있다. 동사는 한국조선해양/HMM/포스코/롯데글로벌로지스 등과 그린암모니아 해상운송 및 벙커링 컨소시엄 MOU를 체결하였다. 동사는 그린암모니아의 운송 및 선박 연료 주입을 담당할 것으로 보인다. 또한 지분법업체인 롯데 이네오스화학은 원료를 LSFO에서 LNG로 전환하는 사업을 진행 중에 있다. 원료 전환 시 기존 부생수소가 2배 증가하게 된다. 이에 외부 판매 및발전용 연료전지 등 응용 사업이 확대될 것으로 전망된다.

키움 이동욱





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