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[LG이노텍(011070)] 실적 기반의 편안한 투자처 조회 : 464
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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등급 대감
2021/06/15 07:20
 
2Q21 Preview: 영업이익 상향 조정

LG이노텍의 21년 2분기 매출액은 2조 2,518억원(YoY +49%, QoQ -27%), 영업이익은 1,318억원(YoY +141%, QoQ -62%)으로 전망한다. 기존대비 추정치를 상향하는 이유는 광학솔루션 사업부의 매출액과 영업이익을 기존대비 각각 12%, 89% 상향하기 때문이다. 아이폰 12시리즈 자체가 양호한 판매량이 지속되고 있고, 그 안에서 Pro Max의 비중도 높아 LG이노텍 입장에서 수혜 강도가 높기 때문이다. 반면에 전장부품은 차량용 반도체 공급 부족과 제반 비용 등의 증가로 인해 기존 전망치대비 부진한 실적을 시현할 것으로 추정 된다. 21년 1분기 영업이익률 3%를 시현했는데, 손익분기점 내외로 수익성이 악화될 것으로 판단된다.

2021년 영업이익 1조원 돌파 전망

LG이노텍의 21년 상반기 매출액은 5조 3,221억원, 영업이익은 4,787억원으로 전년동기대비 각각 53%, 108% 증가한다. 상반기 기준 매출액과 영업이익 모두 역사적 최고 실적을 갱신한다. 이를 기반으로 2021년 연간 매출액은 11조 8,945억원, 영업이익은 1조 293억원으로 전년대비 각각 25%, 51% 증가하며 역대 최대 실적을 달성할 전망이다. 고객사의 스마 트폰 판매 호조에 따른 것도 있지만, 결국 그 안에서 LG이노 텍의 역할이 지속 확대되며 실적이 레벨업되고 있는 것이다. 21년 하반기부터 카메라모듈의 공급구조가 변경되지만, 최고 사양을 담당하는 LG이노텍의 입지와 경쟁력에는 변함이 없을 것으로 판단된다.

불확실성 속에서 실적 가시성은 차별화 포인트

LG이노텍에 대한 투자의견 ‘BUY’와 목표주가 270,000원을 유지한다. LG이노텍의 투자포인트는 가시성 높은 단기 호실적이다. 21년 2분기 컨센서스 영업이익을 20% 상회하고, 21년 3분기 영업이익은 2,163억원(YoY +100%, QoQ +64%)으로 고객사의 신모델 준비 및 전년 기저효과로 인해 실적 증가폭이 크다. IT 전반적으로 수요에 대한 불확실성 속에서 호실적 기반으로 역대 최대 매출액과 영업이익을 갱신하는데, PER 6.7배는 충분한 차별화 포인트라는 판단이다. 2022년 AR 관련 기기, 2023년 카메라모듈의 스펙 상향은 중장기적 투자포인트로서도 유효하다.

하나 김록호





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